宏观策略
　　宏观深度报告20240125：看好黄金价格2024年再创新高
　　利空金价的因素在2023年频现，但匪夷所思的是黄金价格一改颓势破位大涨。传统观点下，金价与美国实际利率密切相关，实际利率作为持有黄金的机会成本，两者往往呈负相关关系。但我们发现，这一规律自2022年以来失效。2023年在通胀持续缓解，实际利率屡创新高后，黄金稳稳地站上了2000美元/盎司的高位。这不禁引人发问，2024年的金价将会如何演绎？风险提示：全球通胀超预期上行，美国经济提前进入显著衰退。
　　固收金工
　　固收深度报告20240126：低价转债的信用风险分析——“转”机系列（一）
　　此前市场盛行的“双低”策略，如今遭遇到信用风险的考验。考虑到低价标的在流动性方面或有支撑，我们推荐信用风险较低的低价转债标的。
　　行业
　　汽车行业点评报告：特斯拉Q4汽车毛利率环比提升，看好相关产业链
　　乘商零并举，看好Q1汽车行情。2024Q1汽车投资核心聚焦三条主线进行布局：周期向上复苏带来强业绩确定性维度，核心围绕周期复苏趋势明确的商用车大中客以及重卡板块，推荐【宇通客车+潍柴动力+中国重汽】；智能整车主线，核心围绕新车周期强势的主机厂，推荐【小鹏汽车+理想汽车+长安汽车/吉利汽车】；全新概念催化零部件主线，核心围绕特斯拉新车定点以及小米汽车等概念，推荐【新泉股份+保隆科技+德赛西威】。
　　房地产行业点评报告：经营性物业贷政策完善，房地产金融支持力度持续加大
　　投资建议：近期中央密集发声表态，加大对房地产的金融支持力度。《关于做好经营性物业贷款管理的通知》调高了可贷额度上限、拓宽了贷款用途，结合消费性基础设施REITs的不断发展，有助于缓解房企的流动性压力，满足合理的融资需求。我们推荐关注两类房企1）当前估值较低、可能受到市值管理考核要求的央企，未来预计将通过增持、回购、提高分红比例等手段传递信心，稳定预期。推荐：保利发展（2023-2025年分红比例不低于40%，2024年1月25日为PB0.59，下同）、招商蛇口（PB0.84）、建议关注：华润置地（PB0.66）、中国海外发展（PB0.34）。2）拥有充沛优质持有型物业资产、现金流有望边际改善的房企。推荐：万科A、新城控股，建议关注：龙湖集团。风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期。