核心观点
　　欧、美天然气期货价格继续下跌
　　库存方面，截至2024年1月26日，欧盟27国的天然气在库储量达到824TWh，为最大储量的72.30%，较前一周-3.19pct，较上月-14.69pct，较去年同期-2.72pct。截至1月26日，德国天然气在库储量达到194TWh，为最大储量的76.27%，较前一周-2.59pct，较上月-14.54pct，较去年同期-5.84pct。美国天然气库存方面，EIA数据显示截至1月19日，美国48个州可利用天然气库存总和为2856bcf，较前一周减少326bcf（-10.25%），较去年同期+10.57%。
　　价格方面，上周（01/22~01/26），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.56$/MMBtu（-6.8%）、8.71$/MMBtu （-3.1%）和8.88$/MMBtu（-3.3%）。
　　原油期货价格连续第二周上涨，收于近两月高点
　　石油方面，油价连续第二周上涨，周五WTI原油期货结算价格收于78.01美元/桶、布伦特原油期货结算价格收于83.55美元/桶，均为近两个月来的最高点，主要是美国经济积极增长和中国刺激措施的迹象提振了需求预期，而红海冲突造成的中东供应担忧也增加了支撑。美国库存方面，1月19日当周美国原油总库存减少831万桶，去库幅度也为近两月最高。上周（0122-0126）原油期货价格上行，周均价来看，WTI原油期货和布伦特原油期货结算均价分别为75.92（+4.03%）和81.13（+3.48%）美元/桶。
　　南非动力煤现货价格继续下跌，租船价格反弹
　　上周南非理查德港现货FOB价为96.20美元/吨（-4.7%）、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为113.50美元/吨（0.0%）、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为126.77美元/吨（-4.0%）。
　　租船价格方面，上周巴拿马型船平均租船价格为11697美元/天，较前一周上涨1478美元/天（+14.5%），结束了连续四周的下跌开始反弹。
　　欧、美电力价格除南加州外继续下跌
　　欧洲主要国家电力市场日前交易价格继续下跌。上周均价来看，芬兰46.04EUR/MWh （ -49.9% ）、丹麦53.41EUR/MWh （ -35.6% ）、德国57.16EUR/MWh （ -31.3% ）、法国60.50EUR/MWh （ -27.1% ）、荷兰65.87EUR/MWh（-19.7%）、英国67.87EUR/MWh（-21.6%）。
　　美国方面，上周得州ERCOT次月交割（24年2月）的电力期货合约价格周均值为58.31$/MWh（-33.3%）、南加州SOCAL周均值53.51$/MWh（+6.1%）、新英格兰NEWPOOL周均值88.85$/MWh（-4.4%）、纽约NY周均值72.91$/MWh（-9.6%）。
　　投资建议与投资标的
　　欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐，全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力，光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场，中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商，有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益，看好在欧美市场有出货的相关企业。建议关注以下环节：户用储能、硅料、逆变器、一体化组件。
　　风险提示
　　地缘风险可能恶化；欧美新能源政策推进速度可能不及预期，加剧对传统能源的依赖；欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素。