公司发布2023年业绩预告：
　　2023年：全年预计实现归母净利108-122亿，中值为115亿，22年同期亏损5.8亿，2019年盈利119亿；全年预计实现扣非归母净利108-122亿，中值为115亿，22年亏损6.1亿，2019年盈利119亿。
　　Q4：预计实现归母净利18.9至32.9亿，中值为25.9亿，22Q4亏损7.3亿，19Q4盈利24亿。预计实现扣非归母净利18.8-32.8亿，中值为25.8亿，22Q4亏损7.6亿，19Q4盈利24亿。
　　经营数据：2023全年全国铁路旅客发送量38.55亿人，同比+130.8%，较19年增加5.3%。其中Q1-Q4分别发送7.89、9.81、11.63和9.21亿，分别恢复至2019年同期的92.5%、106.6%、112.5%和108.0%。
　　春运开启：铁路旅客量持续攀升。据交通运输部数据，1/26春运首日铁路客运量1106.3万人次，环比增长12.1%，较2023年同期增长78%，较2019年同期增长16.1%；春运第2日，铁路客运量1213.6万人次，环比增长9.7%，较2023年同期增长97.8%，较2019年同期增长35.7%。前两日合计，铁路日均客运量1,160.0万人次，较2019年同比+25.6%。据此前国新办发布会信息，2024春运预计全国铁路将发送旅客4.8亿人次，日均1200万人次。与2023年春运相比，将增长37.9%。与2019年春运相比，将增长18%。
　　投资建议：1）盈利预测：基于2023年公司业绩预告，我们小幅调整23年盈利预测为预计实现归母净利115亿（原预测为盈利111亿），维持24-25年盈利预测为分别实现136、151亿，对应23-25年EPS分别为0.23、0.28和0.31元，PE分别为21、18和16倍。2）投资建议：国内铁路客流领先增长，京沪高铁作为国内黄金线路，需求增长+弹性票价有望助力公司业绩弹性释放，中长期公司或仍将受益于运能释放进一步打开空间。此外，京福安徽线路也有望步入产能利用率爬坡阶段，释放协同效应。维持此前估值方式即采用DCF估值，给予一年期目标市值3156亿，对应目标价6.4元，预期较当前29%的空间，强调“推荐”评级。
　　风险提示：经济大幅下滑、客运需求不及预期，票价市场化进程不及预期