投资要点：
　　展望2024，建议关注创新周期成长+传统周期复苏+国产替代加速三条主线。
　　创新周期拉需求：人工智能引领新一轮科技产业革命，AIGC成为主要方向，将重构生产效率、交互方式等经济活动各环节，形成从宏观到微观各领域的智能化需求，推动信息技术时代向人工智能时代加速发展。2024年，我们认为伴随大模型持续升级和终端应用多点开花，受益于AI算力建设加速的云侧、端侧将迎来行业增长机会；同时以XR、折叠屏、显示等为代表的终端创新有望带来产业链革新。
　　传统周期见拐点：据WSTS数据，随着新一轮来自人工智能、数字经济和智能汽车的创新催化，全球半导体销售额增速在2023Q2出现拐点，半导体销售额持续回升。同时根据ECIA发布的TPC半导体市场调查显示，下游半导体产品库存水位自2023年年初起调整，目前大部分产品库存开始正常化并出现下降。考虑晶圆制造行业接近周期底部，台积电、联电、中芯国际、华虹公司季度产能利用率下降至2021年以来的偏低水平，全球半导体周期有望在2024年进入新一轮景气向上，走出复苏行情。
　　国产替代正当时：国内半导体行业市场规模快速增长，需求旺盛下，国内供给不足、高度依赖进口，预计2023年芯片自给率将达到23.3%，2027年达到26.6%，国产替代空间广阔。我国芯片自给率低的主要原因是我国的半导体关键设备、器件和材料长期依赖进口，随着美国限制力度不断加大，基于供应链安全考量，国产替代迫在眉睫。2024年随着下游见底，稼动率回升，Fab厂扩产落地，建议积极把握光刻机、设备零部件、材料布局窗口。
　　风险提示：
　　行业复苏及下游需求回暖不及预期，外部制裁升级，国产替代及技术突破不及预期，市场竞争加剧