策略摘要
　　焦炭方面，目前焦炭产量维持低位，伴随亏损幅度收窄，进一步自主减产可能性有限，而铁水产量虽然有所回升，但增幅不足，加之钢厂原料冬储力度有限，导致焦炭库存连续增长，形成对于焦炭价格的压制。后期关注钢厂高炉复产情况和焦化利润改善情况，短期焦炭维持震荡。焦煤方面，临近春节煤矿停产数量增多，产量将有所回落，需求受制于下游利润不佳，虽然刚性补库维持，但消费力度整体有限，因此导致焦煤库存大幅增长，从而压制价格。后期关注下游复产和利润修复情况，短期焦煤维持震荡。
　　核心观点
　　■市场分析
　　上周原料煤有企稳反弹迹象，供应端受到焦企利润持续亏损影响持续收缩，开工率小幅提升但产量尚未完全恢复，下游采购积极性一般，双焦市场呈现供需双弱态势。焦炭主力2405合约先涨后跌至周五收于2459.5元/吨，周度环比上涨13.5元/吨，焦煤主力2405收于1778.5元/吨，周度环比下降44元/吨。本周蒙煤口岸通关仍受限有所下滑，市场成交一般。
　　焦炭方面，本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本产能利用率为71.3%增0.5%。消费端，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.82%，环比增长0.59%，同比去年增加0.13%；高炉炼铁产能利用率83.5%，环比增加0.52%，同比去年降0.65；日均铁水产量223.29万吨，环比增加1.38万吨。从库存看，本周Mysteel统计独立焦企全样本焦炭总库存87.7万吨，下降5.94万吨。
　　焦煤方面，Mysteel统计独立焦企全样本产能利用率为72.1%，增0.5%；消费端，焦炭日均产量65万吨增0.3万吨。从库存看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本，炼焦煤总库存1051.2万吨，增91万吨，焦煤可用天数15.2天，环比增1.2天。独立焦企全样本：炼焦煤总库1286.4万吨增92.2万吨，焦煤可用天数14.9天，环比增1天。
　　综合来看：焦炭方面，目前焦炭产量维持低位，伴随亏损幅度收窄，进一步自主减产可能性有限，而铁水产量虽然有所回升，但增幅不足，加之钢厂原料冬储力度有限，导致焦炭库存连续增长，形成对于焦炭价格的压制。后期关注钢厂高炉复产情况和焦化利润改善情况，短期焦炭维持震荡。焦煤方面，临近春节煤矿停产数量增多，产量将有所回落，需求受制于下游利润不佳，虽然刚性补库维持，但消费力度整体有限，因此导致焦煤库存大幅增长，从而压制价格。后期关注下游复产和利润修复情况，短期焦煤维持震荡。
　　■策略
　　焦炭方面：震荡
　　焦煤方面：震荡
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。