基金对港股纺服行业持仓比例仍处于历史低位水平，23Q4环比略有上升。根据wind，从趋势上看，公募基金重仓和QDII持有的港股纺服行业占比自17Q1起呈持续上升趋势，在19Q3达到峰值5.88%，之后逐渐下降，于20Q3降至2.77%，20Q4小幅反弹至3.87%后，21Q1又略微下降0.38个百分点至3.49%，21Q2上升5.43个百分点至8.92%，达到自17年以来的历史最高位置，自21Q3起持续下降，于22Q1降至3.21%，22Q2反弹至4.48%，之后逐渐下降，23Q3环比至1.32%，23Q4环比增加0.04pct至1.36%。
　　从重仓基金数量看，安踏居首，李宁、波司登次之。据Wind统计，23Q4重仓安踏体育基金数34家（-1家）；重仓李宁基金数24家（-3家）；重仓波司登的基金数24家（+14家）；重仓申洲国际基金数12家（-3家）。
　　从重仓基金持股总数看，波司登居首，李宁、安踏体育次之。据Wind统计，23Q4基金持有波司登（23102万万股，环比83.2%）；李宁（7597万股，环比-19.9%）；安踏体育（1901万股，环比+13.0%）；特步国际（1896万股，环比-26.9%）；申洲国际（829万股，环比-0.7%）。
　　从基金重仓市值看，李宁居首，安踏、波司登次之。据Wind统计，23Q4基金持有李宁14.3亿元人民币，环比减少49.7%；持有安踏体育13.0亿元人民币，环比减少4.1%；持有波司登7.3亿元人民币，环比增加27.9%；持有申洲国际6.0亿元人民币，环比增加54.9%；持有特步国际0.76亿元人民币，环比减少56.1%。
　　从基金重仓市值占公司总市值比重来看，李宁居首，波司登、特步国际次之。据Wind统计，23Q4基金重仓市值占公司总市值比重排名前五的纺服标的分别为李宁（2.89%，环比-19.43%）、波司登（2.12%，环比+83.19%）、特步国际（0.72%，环比-26.93%）、安踏体育（0.67%，环比+13.03%）、申洲国际（0.55%，环比-0.71%）。
　　行业基金持仓变化小结：23Q4基金配置较23Q3略有回升。从基金重仓的配置比例来看，23Q4环比23Q3略有回升，但处在历史低位水平，低于港股通纺服市值占港股通总市值比例，反映出基金对港股纺服关注度较低。从重仓基金持股总数及其占总市值比例来看：波司登、安踏体育关注度提升，李宁、申洲国际、特步国际关注度下降。
　　投资建议：首先建议关注波司登，看好公司23/24财年业绩有望大幅增长，一方面，主业羽绒服业务，线上销售超预期，22/23财年基数较低，且24年春节较晚，节前旺销季长，加盟商轻装上阵，同时公司在品牌、产品、零售层面不断发力，另一方面，股权激励充分调动激励对象积极性。其次，看好申洲国际，公司业绩回暖趋势不变，重要客户耐克、阿迪、彪马库存去化顺利，优衣库库存较为良性，且耐克等客户采购向头部供应商集中趋势不变，伴随下游需求回暖，公司产能利用率有望稳步回升，进而有望带动毛利率恢复。最后，我们认为运动鞋服仍持乐观趋势。随着经营环境的改善，库存有望持续改善，各公司利润率有望修复。中长期来看，龙头贯彻多品牌发展战略，行业竞争格局稳定，份额持续向头部品牌集中，建议关注安踏体育、李宁、特步国际。
　　风险提示：人民币汇率波动风险；原材料价格下跌风险；终端需求低迷风险。