核心观点：
　　1月25日，金融监管局在新闻发布会上表态“房地产对国民经济具有重要影响，金融业责无旁贷，必须大力支持”。从近两日的政策及表态方向看，金融体系对地产态度明显变化，监管主体从保项目向保主体过渡，融资支持具象化。1月27日，广州放开120平方米以上住房限购，释放改善性需求，其他一线城市有望跟进。政策持续发生积极变化。
　　水泥：本周全国水泥市场价格环比回落1.4%。据数字水泥网，截至2024年1月26日，全国水泥均价365元/吨，环比下跌5元/吨，同比下跌57元/吨；全国水泥出货率30.47%，环比下降12pct。春节临近，在最后需求期，企业为增加出货量，减轻库存压力，继续下调价格。2023下半年行业盈利探底，核心公司底部盈利好于过往周期也好于同行；目前行业估值在历史底部，看好华新水泥（A、H）和海螺水泥（A、H）。
　　消费建材：地产仍在寻底，核心龙头公司盈利率先复苏。消费建材长期需求稳定性好（受益存量房需求）、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质细分龙头中长期成长空间仍然很大。2023年地产仍在寻底，新开工面积预计回落至中期较低水平，地产政策转变有望先带来销售面积好转；核心龙头公司盈利领先地产行业实现有韧性的复苏。看好北新建材、兔宝宝、三棵树、东鹏控股、东方雨虹，重点关注伟星新材、蒙娜丽莎、坚朗五金、箭牌家居、科顺股份、志特新材。
　　玻纤/碳基复材：本周粗纱稳价延续，需求持续一般。据卓创资讯，截至2024年1月25日，国内2400tex缠绕直接纱均价3087元/吨，环比-1.45%，同比-25.12%，电子布当前主流报价为3.2-3.4元/米不等；玻纤/碳基复材是典型周期成长行业；长期需求向上，各细分行业竞争格局较好。2023下半年玻纤、碳基复合材料景气度已进入底部区域，龙头公司领先明显，目前玻纤估值已在底部、碳基复材估值已较便宜；看好长海股份、中国巨石，重点关注中材科技、金博股份。
　　玻璃：浮法玻璃刚需转弱，光伏玻璃库存缓增。据卓创资讯，截至2024年1月26日，浮法玻璃均价2041元/吨，环比+0.2%，同比+16.6%；库存天数约14.17天，较上周增加0.34天；3.2mm镀膜光伏玻璃25.5-26元/平方米，环比持平，库存天数约25.02天，环比增加0.04天；本周纯碱价格环比+0.9%。浮法玻璃景气度同比大幅改善、光伏玻璃盈利景气度有望边际改善、中硼硅药用玻璃持续放量。当前玻璃龙头估值处于偏低水平；看好旗滨集团、山东药玻、福莱特（A、H）、信义玻璃、信义光能，重点关注金晶科技。
　　风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。