摘要
　　铁矿石：
　　【行情复盘】铁矿石日间盘面冲高回落，主力合约上涨1.60%，收于987。
　　【市场逻辑】铁矿日间盘面冲高回落，临近尾盘快速回落。从1月26日8时起，唐山将启动重污染天气二级应急响应，解除时间另行通知，对炉料端价格形成阶段性利空，但节前补库逻辑仍在。基本面方面，进入1月后，外矿季节性检修增多，发运大幅下降，本周到港量也出现明显回落。铁矿港口库存累库速度放缓，预计节前将进入去库模式。钢厂厂内铁矿库存增加，疏港量增加，港口现货日均成交量增加，下游节前补库逐步开启。钢厂厂内铁矿库存水平为近年历史同期最低，较去年节前的水平也有缺口，补库需求较为确定。成材表需继续走弱，仍处于季节性淡季，北方地区建筑开工影响较大，成材继续累库，但价格仍受宏观层面乐观预期支撑。2月5日央行将下调存款准备金率0.5个百分点，万亿国债开始逐步形成工作量，叠加PSL月发行3500亿，将支撑上半年用钢需求。焦炭开启两轮提降，炉料端价格年初以来跌幅大于成材，使得钢厂利润被动修复。铁水产量止跌回升，节前补库将对炉料价格形成正反馈。
　　【交易策略】
　　外矿发运出现明显下降，铁水产量止跌回升，下游节前备货需求释放，港口库存预计将再度进入去化模式。铁矿石现货价格节前预计维持坚挺，05合约贴水现货，中期来看下游可尝试盘面进行一定规模买保操作。
　　焦煤:
　　【行情复盘】焦煤尾盘快速回落，主力合约下跌0.24%收于1835元/吨。
　　【市场逻辑】焦煤盘面转跌。从1月26日8时起，唐山将启动重污染天气二级应急响应，解除时间另行通知，对炉料端价格造成短期影响。从基本面角度来看，需求端焦炭已经历二轮提降，但焦企对焦煤的采购意愿开始增强，节前备货开启，焦化厂内焦煤库存开始增加。同时下游铁水产量开始止跌回升，焦煤需求阶段性回升。供应方面，国内焦煤供应再度出现收紧迹象，临近春节停产增多，产量下降。供弱需强格局下，坑口库存开始下降，焦煤基本面改善，挺价意愿增强。蒙煤通关依旧处于高位，但流拍比下降，成交价上调，市场情绪转向乐观，主焦现货价格开始反弹。当前钢厂和焦化企业厂内焦煤库存处于低位，春节前下游对焦煤的补库需求仍有提升空间，主焦煤价格有望继续走强。中期来看，国内煤矿坑口库存总量依旧低位，安检趋严的情况下国内主焦产量仍有约束。2024年外煤进口增量将有限，且进口成本面临上移，国内主流大矿一季度主焦长协价格出现上调。焦煤现货价格中枢上半年有望上移。
　　【交易策略】
　　焦煤供给端再度出现收紧迹象，春节前下游对焦煤仍有备货需求，焦煤基本面出现改善。节前现货价格有望小幅走强，盘面逢低吸纳
　　焦炭：
　　【行情复盘】焦炭尾盘快速回落，主力合约上涨0.30%收于2493.5元/吨。
　　【市场逻辑】从1月26日8时起，唐山将启动重污染天气二级应急响应，解除时间另行通知，焦炭盘面快速回落。基本面方面，经过前期的两轮提降后，焦企利润再度下降，开工积极性开始下降，产量开始下降，供给收紧。在利润被压缩的情况下，钢厂对焦炭补库节奏一度放缓，使得焦企厂内库存进一步累库，而钢厂厂内焦炭库存小幅下降。但需求端对焦炭价格的负反馈临近结束，随着铁水产量的持续回升，以及钢厂利润的被动修复，叠加当前钢厂厂内炉料库存低位，炉料端已开启节前补库行情，市场对焦炭第三轮提降的预期下降。随着春节前下游对焦炭刚性备货需求的释放，焦炭基本面将转向供弱需强。焦煤现货价格出现止跌回升，节前有望进一步上行，焦炭成本端的支撑力度有望增强，对焦炭价格维持中期上行的判断。
　　【交易策略】
　　焦炭基本面开始出现拐点，焦企开工积极性下降，节前下游备货需求仍在，成本端支撑力度增强。中期对焦炭价格维持探底回升的预期，节前逢低吸纳。
　　锰硅：
　　【行情复盘】期货市场：锰硅期货震荡，主力03合约涨0.16%收于6360。
　　现货市场：内蒙主产区锰硅价格报6100元/吨，环比变化0元/吨；宁夏主产区价格报6045元/吨，环比变化0元/吨；云南主产区价格报6270元/吨，环比变化0元/吨；贵州主产区价格报6280元/吨，环比变化0元/吨；广西主产区报6350元/吨，环比变化0元/吨。
　　【重要资讯】1、波罗的海干散货运价指数周三攀升，因船运活动增多及船只供应短缺之际，各类型船舶的运费均上涨。波罗的海干散货运价指数上涨34点，或2.3%，至1507点。
　　【市场逻辑】央行降准释放流动性，宏观面利好商品，但锰硅自身供需偏弱，盘面波动不大。内蒙地区受电力限制，部分厂家降负荷，目前内蒙锰硅厂家生产利润50左右，其他产区生产亏损，上周锰硅产量环比上涨。钢厂生产淡季，补库基本结束，铁合金需求低迷，锰硅整体供需偏弱。对于原料端，锰矿价格坚挺，化工焦价格暂稳，锰硅综合成本变动不大。
　　【交易策略】短期锰硅底部震荡，价格波动不大，建议暂时观望，运行区间6300-6500。
　　硅铁：
　　【行情复盘】期货市场：硅铁