关注央国企汽车标的，静待行业预期修正。从乘联会披露的1月销量预计以及近期零部件公司披露的业绩预告看，乘用车需求和盈利能力仍然保持稳定，板块短期的调整主要是受到市场风险偏好影响。短期市场机会主要在两个方向：一是随着国资委拟推动市值管理考核，短期央国企的汽车标的有望迎来估值修复；二是赛道存在边际变化的子行业，小米产业链、飞行汽车等。
　　乘用车终端需求仍然强劲，盈利能力保持稳定。部分新势力由于销售节奏的调整12月到1月的周度销量波动较大引发市场对于终端需求的担心，从乘联会披露的1月销量看乘用车及新能源车销量同比仍然维持快速增长；从已经披露业绩预告的零部件公司看，2023年Q4仍然维持了较高的利润增长，价格战对盈利能力的影响相对有限。我们认为2024年乘用车销量整体仍将维持稳步增长，规模效应在一定程度上对冲年降压力。
　　国资委拟推动市值管理考核，央国企的汽车标的有望迎来估值修复。1月24日，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵在国新办新闻发布会上表示，国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度。汽车行业电动化、智能化趋势下，国资委考核调整有望推动央国企整车和零部件企业积极转型，实现高质量发展。
　　投资建议：继续推荐“高景气新能源、智能化、自主整车”三条主线。高景气度新能源化主线，推荐标的无锡振华、双环传动、华域汽车、瑞鹄模具、模塑科技、多利科技、新泉股份、爱柯迪、银轮股份、精锻科技、拓普集团等；智能化主线，推荐标的伯特利、科博达、华依科技、德赛西威、保隆科技、星宇股份、上声电子、华阳集团等；乘用车整车推荐标的江淮汽车、理想汽车、长安汽车、比亚迪、吉利汽车、长城汽车等。
　　风险提示：价格战程度进一步提升的风险，终端需求低于预期的风险