本篇报告选取估值类、基本面类、资金流类等择时指标对不同指数择时有效性进行了实证研究，构建了基于三类指标的指数择时策略。择时策略能够在较好控制回撤和风险的基础上，带来稳健可观的超额收益。
　　本报告首先提出了一套检验择时指标有效性的框架，分为相关性检验、分组回测和策略回测，基于这套框架可以检验择时指标与指数收益的相关性强弱以及测试择时指标构建策略的有效性及稳健性。
　　估值指标对指数未来表现的影响偏长周期。结果显示，估值指标与指数未来长期收益呈现明显的负相关性，即估值越低，未来上涨概率越大。另外，估值在偏大盘和价值风格的指数上择时有效性更强。
　　基本面指标对指数未来表现的影响偏中周期。结果显示，基本面指标与指数未来中期收益呈现显著正相关性，即基本面边际改善程度越强，未来上涨概率越大。另外，基本面指标在偏大盘风格指数上择时有效性更强。
　　资金流指标对指数未来表现的影响偏短周期。结果显示，资金流指标与指数未来短期收益呈现较为显著的正相关性，即主力资金净流入越多，未来上涨概率越大。并且，资金流指标在偏小盘和价值风格指数上的择时有效性更强。
　　未来，将进一步对各类指标进行深入挖掘，研究不同择时指标所适用的市场环境，提升择时指标效果，并完善择时策略体系。
　　风险提示：历史数据不代表未来，模型存在失效风险