本篇报告主要聚焦2024年出口基本形势的判断和展望，从中美库存周期、出口份额、出口结构等角度寻找2024年可能存在的变化和亮点。1）2024年全球贸易增速表现大概率优于经济增速；2）美国步入主动补库后，家具和家居、化学品和相关产品等库存分位数低的商品补库动力较大；3）2024年我国出口份额回落概率较大，但速度偏缓；4）“一带一路”等新兴国家或地区有望继续成为主要的出口增量；5）“新三样”出口商品的竞争力较强，有望继续保持出口优势。
　　美国去库存周期已持续一年半左右，当前库存增速处于历史低位，2024年一季度有望进入主动补库存。历史数据显示，美国历次补库存周期，中国对美国的出口增速均出现明显上升。
　　疫情期间，我国占全球的出口份额一度增长到超过17%，2023年以来，随着其他各国生产链的逐渐恢复，我国出口份额有所下滑，但回落速度较缓，截至到2023年10月的数据，我国出口份额约为15%，仍明显高于疫情前水平。对于2024年来说，如果没有新的黑天鹅事件，我国出口份额大概率会继续回落，但回落速度相对较缓。历史上，德国和日本出口份额均在到达最高点后逐渐下降，背后原因均是伴随产业升级和产业外迁，出口份额回吐。
　　 2023年以来，出口目的地的多元化程度明显上升，达到2010年以来的最高水平，出口的头部集中效应明显下降，我们认为这一趋势会延续。从国别和地区维度分析，中国对欧美等传统发达市场的出口份额预计将继续下降，尤其是对欧盟、美国、日本和韩国的出口。同时，预计中国对新兴市场国家和地区的出口将持续增长，特别是非洲、俄罗斯、东盟以及中西亚地区。从主要出口商品看，目前机电产品和高新技术产品仍为我国最重要的两类商品。产业升级推动中国行业出口优势发生变化，高附加值行业逐渐成为出口的重要构成。与五年前相比，中国出口优势进一步向中游设备和原材料制造业延伸，而下游劳动密集型行业出口优势持续下降，2023年出口竞争力强的商品在2024年有望继续占优，尤其是新能源汽车、锂电、光伏等“新三样”产品的出口有望继续成为出口亮点。
　　风险提示：外需恢复速度低于预期