事件：公司发布2024财年上半年业绩报告，实现收入27.95亿元，同比增长34.4%，归母净利润2.49亿元，经调整净利润5.09亿元，同比下滑15.4%。
　　多渠道拓展，直播电商业务快速增长。分业务看，FY24H1自营产品及直播业务收入24.11亿元，同比增长37%，占公司总收入比重的86%，所有渠道已付GMV达57亿元，同比增长19%；据灰豚数据统计，FY24H1东方甄选抖音渠道GMV合计约44亿元，则来自淘宝、自有APP等新渠道GMV近13亿元，占比20%+。23年11月公司公告，计划以15亿元对价向母公司出售全部教育业务，未来将更加专注电商业务。
　　优质自营产品稳步推出，推出APP会员制，加强私域运营。FY24H1公司自营产品营收约19亿元，自营产品数量超264个，供应链及产品团队人数达643人，半年内净增297人。在多个高品质&高性价比爆款自营产品推动下，用户品牌心智增强，信任度提升，有助于私域流量运营。公司于23年7月升级自有APP，增加直播与积分功能，并于10月推出会员收费业务，定价199元/年，据公司业绩会交流，目前APP注册人数近360万人，付费会员数近20万人，会员平均月消费800元。
　　股权激励绑定核心人员，与辉同行有望贡献利润增量。公司于23年4月发布8.8亿港币的股权激励计划，以绑定核心员工，激发团队积极性，FY24H1股份薪酬开支2.5亿元。在人事调整、机制理顺后，1月9日“与辉同行”直播间开播，据灰豚数据统计，截至1月24日日均GMV 4749万元，产品供给以第三方为主，有望贡献利润增量，同时东方甄选主账号表现也相对稳定，日GMV在抖音站内排名TOP10左右。
　　盈利预测：预计公司FY24-26经调整归母净利润分别为11.28/12.03/13.89亿元，同比+4%/7%/15%，维持“买入”评级。
　　风险提示：GMV增长不及预期；用户喜好迁移风险；行业政策风险