事件：12月17日公司发布公告，俞敏洪先生接替孙东旭先生成为公司新CEO，且俞敏洪先生将继续出任董事会主席，并将调任为公司执行董事。在12月16日与俞敏洪先生共同亮相其直播间后，12月18日董宇辉正式回归东方甄选直播间复播，并且获任命为新东方教育科技集团董事长文化助理，兼任新东方文旅集团副总裁。
　　点评：
　　舆情冲击有限，单日GMV及粉丝数新高。据新抖数据，公司抖音主号12月14日和15日分别实现GMV 5924万元和6510万元，好于11月日均1400万元的水平，在事件基本落地后的17日和18日分别实现了1.08亿元和1.80亿元，创下单日GMV新高。粉丝数方面，在达到12月9日3116万的峰值后，最低下跌至2845万，但在12月17日单日新增273万，粉丝数达到新高的3118万，各项经营数据均表明本次舆情事件对公司影响有限。
　　供应链&SKU建设持续推进，产品竞争力凸显。据新抖数据，11/01~12/18抖音主号销售额TOP500产品中自营品占比已达73.0%，较9/10月份提升明显。从具体SKU表现来看，烤肠、白虾等老产品依旧表现稳健，南美白虾双链接共计GMV超1.76亿元，爆汁烤肠也超过6800万元。新品果冻橙11月上线GMV超3100万元，此外近期推出的秋衣秋裤、洛川苹果也分别实现超1700万元和超700万元的亮眼表现，公司正不断通过SKU拓展和结构优化证明自身供应链能力的提升。
　　文旅产品上线APP，后续表现值得期待。12月10日公司文旅产品上线自营APP，首批产品包括“迪拜阿布扎比6天5晚”、“五钻三亚海棠湾民生威斯汀”、“云南腾冲5天4晚”等。截至12月19日，定价3899元的迪拜阿布扎比6日游已售1800+，4299元的新加坡5日纯玩半自由游已售900+。目前抖音东方甄选看世界账号的直播间中已经挂有公司自营APP的下载跳转链接，有望实现文旅产品更好转化，并帮助公司完成更多私域流量的沉淀。
　　投资建议：我们持续看好公司直播电商业务长期发展。预计FY2024/2025/2026年公司净利润分别为9.85/12.90/15.63亿元，同比增长1%/31%/21%，对应PE为28x/21x/17x，NON-GAAP净利润为13.47/15.02/16.55亿元，同比增长27%/12%/10%，对应PE为20x/18x/16x，上调评级为“买入”。
　　风险提示：GMV增长不及预期、消费需求不达预期、流量成本增加