核心观点
　　震荡偏强
　　本周黑色呈现震荡走强态势。黑色基本面来看，铁水处于复产阶段，但由于钢厂利润较差以及临近春节，高炉复产积极性一般，部分钢厂有延迟至春节后复产动作，铁水产量后续上升空间不大。成材淡季需求仍旧较强，刚需买货力度不减，且成材轧线产量较低，成材库存累库斜率较缓，整体库存尚未构成较大压力。废钢方面废钢到货高位回落，短流程废钢日耗边际减量较大，钢厂废钢库存较为充足。短期内，黑色整体基本面尚未出现较大问题，成材端需求尚好，后续轧线复产，预计接下来成材将进入加速累库阶段。股票接连下跌对整体宏观情绪形成一定悲观预期，但黑色基本面健康，预计春节前仍呈现易涨难跌状态。
　　月差
　　中性
　　螺纹热卷刚需成交尚好，盘面5-10正套均呈向上走势。
　　钢厂利润
　　偏多
　　本周247家钢铁企业盈利率为26.41%,环比下降0.43个百分点。
　　高炉检修
　　偏空
　　根据我们对于高炉检修统计，12月份高炉检修共影响铁水380万吨，12月由于环保限产，高炉检修有所增加。目前1月高炉检修量186万吨，钢厂利润较差，钢厂复产并不顺利，铁水有见底的迹象，但后续铁水回升趋势并不明显。
　　废钢
　　偏空
　　根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产吨钢亏损100元/吨，谷电利润约65元/吨。废钢日耗长短流程阶段性见顶回落，废钢到货高位回落，后续临近春节电炉日耗边际减量空间较大。钢厂废钢库存持续累库，废钢社会库存减少，废钢库存由钢厂向社库发生转移。
　　成材库存
　　中性
　　成材库存目前季节性累库幅度尚不明显，库存水平处于中性。成材需求尚好，螺纹热卷厂库均呈现小幅去库，社会库存累库斜率较缓，暂未看到明显库存压力。