本期投资提示：
　　低波因子在中证500股票中长期选股有效，因子动量较强，多头组合超额收益有望延续。近三年来看，低波因子在中证500股票池中选股有效性逐年增强；历史长期来看（2010年以来），波动率因子IC为负的时间占比（周频）为65.6%，选股方向稳定。因子累计IC走势动量较强，构建多头组合超额收益有望得到延续。
　　中证500行业中性低波动指数（500SNLV）：在中证500指数二级行业内选取低波动特征的证券作为指数样本，在保持行业中性的同时，行业内股票采用波动率倒数加权的方式。
　　市值分布：集中于中小市值股票，与中证500指数相比配置偏大市值。500SNLV指数成分股共150只，总市值平均值约为227.89亿元，中位数约为217.33亿元；100亿-300亿元的中小股票占比超过80%。与中证500指数相比，市值配置偏大。
　　行业分布：先进制造和周期含量较高，攻守兼备。以申万行业分类为依据，500SNLV指数行业配置偏向先进制造和周期板块。与中证500指数相比，500SNLV指数在周期板块配置更高，在科技TMT和先进制造等高波动板块配置较少，差距并不大。
　　指数表现：近两年超额收益稳定向上，具备抗跌和避险属性。500SNLV指数长期跑赢中证500指数，2016年1月至2024年1月19日，累计超额收益23.2%。从指数年度收益表现来看，500SNLV指数在市场普跌或小盘风格强势的行情中较容易获取超额收益。与主要宽基指数相比，500SNLV指数近三年和近一年年化波动率最低，年化收益率最高，作为低波动风格的代表性指数，呈现较好的避险和抗跌属性。
　　华安中证500行业中性低波动ETF（基金代码：512260，场内简称：中证500低波动ETF）是华安基金旗下的ETF产品，2018年11月30日成立，2019年1月19日上市。基金经理为苏卿云，管理费率0.50%，托管费率0.10%。是目前唯一紧密跟踪中证500行业中性低波动指数的场内ETF基金。
　　风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。