本报告导读：
　　12月线下彩电销额延续增长，1月下旬面板价格有所企稳，11月投影需求有所承压。
　　摘要：
　　12月线上彩电销额同比有所下滑，线下销额同比延续增长。根据奥维数据，12月彩电线上销量174.26万台，同比-31.34%，11月同比-27.95%；销额为51.16亿元，同比-12.74%，11月同比-8.44%。线下彩电销量22.37万台，同比+0.03%，11月同比+8.10%；销额为13.97亿元，同比+11.23%，11月同比+11.97%。12月彩电线上均价为2936元，同比+27.10%；线下均价为6243元，同比+11.31%。12月线上TCL销量市占率为12.86%，同比+1.11pct; TCL雷鸟销量市占率为3.99%，同比+0.47pct。12月海信和创维线上销量市占率为16.79%和12.09%，同比-0.77pct/+1.15pct。海信Vidda市占率为10.1%，同比-0.50pct。12月海信线下销量市占率为24.15%，同比-0.39pct；创维市占率为22.18%，同比+1.86pct；TCL市占率为16.39%，同比-1.53pct。
　　面板价格有所企稳，彩电成本端压力缓解。1月下旬均价环比1月上旬+0/+0/+0/+1美元/片，前值+0/+0/+0/+0美元/片。1月下旬65''、55''、43''、32''液晶电视面板均价为163、122、61、34美元/片，均价同比+48.18%/+46.99%/+22.00%/+17.24%。12月下旬65''、55''、43''、32''液晶面板均价同比+48.18%/+46.99%/+22.00%/+13.79%，12月彩电线上和线下彩电均价同比分别+27.10%/+11.31%，考虑到彩电线上销量占比约70%，线上和线下销量同比分别-31.34%/+0.03%，预计整体均价同比约+28%。
　　11月投影需求有所承压，LCD投影占比同比提升。根据洛图科技数据，11月线上智能投影销额为7.1亿元，同比-35.1%；销量为38.4万台，同比-28.5%；均价为1835元，同比下降188元。LCD投影的销量占比为61.7%，同比+2.5pct；DLP投影销量占比回落至35.7%。
　　投资建议：12月线下彩电销额延续增长，1月下旬面板价格有所企稳，11月投影需求有所承压。个股方面，重点推荐激光显示龙头海信视像（11.4X）；智能投影龙头地位稳固，线上销量取得突破的极米科技（11.3X）；产品高端化转型、Mini-LED技术领先的TCL电子（11.1X）。
　　风险提示：原材料价格波动、行业竞争格局恶化等风险。