策略摘要
　　进口锌锭的流入或导致供应端压力增加，需求方面受季节性淡季影响，难有明显好转，但考虑到加工费弱势运行，且社会库存依然处于低位，预计锌价下方空间有限，建议以高抛低吸的思路对待，关注市场情绪的变化。
　　核心观点
　　■市场分析
　　现货方面：LME锌现货升水为-11.50美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨10元/吨至20880元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至100元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨40元/吨至21000元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至220元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨40元/吨至20830元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至50元/吨。
　　期货方面：1月23日沪锌主力合约开于20685元/吨，收于20885元/吨，较前一交易日涨135元/吨，全天交易日成交92645手，较前一交易日增加8095手，全天交易日持仓89761手，较前一交易日增加95手，日内价格震荡，最高点达到20910元/吨，最低点达到20675元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于20910元/吨，收于21035元/吨，较昨日午后涨150元/吨，夜间价格震荡。
　　近日锌市场成交尚可，但随着春节的来临，部分下游企业陆续开始放假，预计后续开工逐步走弱。基本面上，海外矿山暂未听到进一步复产的消息，进口市场成交较少，贸易商更倾向于国产矿。受检修和季节性淡季影响，国内矿山产量下滑，且近期冶炼厂积极储备1-2月的锌精矿原料，预计矿端加工费持续下调，矿端供应维持紧缺。冶炼方面，部分冶炼厂计划新增检修减产，1月产量或有下降。
　　库存方面：截至1月22日，SMM七地锌锭库存总量为7.41万吨，较上周同期减少0.21万吨。截止1月23日，LME锌库存为197600吨，较上一交易日减少1525吨。
　　■策略
　　单边：中性。套利：中性。
　　■风险
　　1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。