周五市场回顾：
　　周五，两市未能延续前日走高行情，再度呈低开走势，此后主要股指早盘在零线附近震荡挣扎，午后市场则又震荡走低，尤其是创业板指逐级下探，不过盘面并未出现恐慌式抛盘，护盘资金仍有所作为。截至收盘，沪指下跌0.47%，报2832.28点；深成指下跌0.68%，报8787.02点；创业板指下跌0.98%，报1715.44点；科创50指数下跌0.37%，报765.47点；北证50指数上涨2.53%，报966.98点。盘面上，传媒、食品饮料、社会服务板块涨幅居前，计算机、煤炭、电力设备板块涨幅居前。
　　一周市场表现：
　　周度表现来看，多数股指出现下跌，仅北证50和上证50录得上涨，中证1000等小盘股表现不佳。申万一级行业同样涨少跌多，银行、通信及纺织服饰板块涨幅居前，国防军工、环保及机械设备板块跌幅居前。市场风格方面，金融风格为唯一收涨板块，周期和成长风格领跌两市。
　　后市研判：
　　本周市场一度维持了窄幅波动的行情特征，不过横盘未能持久，空头力量率先打破平衡，指数震荡下跌并再创年内低点，但起初量能方面并未伴随下跌而放大，悲观情绪未充分释放，随着指数的进一步下探并逼近关键位置，场外重要增量资金加快入市，最终带动市场实现V型反转，且量能明显提升，筹码得到了相对充分的交换。市场风格上，除金融风格录得小幅上涨外，其余风格均有所下跌，周期风格跌幅最深。题材股走势也呈现高低切换的特征，最终在大盘赛道股的反弹下市场触底回升，但持续性依然不足。本周北向资金连续净流出，且其中一个交易日大幅流出逾130亿，成为拖累市场关键因素；南向资金则截然相反，保持了连续净流入的格局。海外市场方面，美国三大指数震荡下探后企稳回升，欧洲三大指数震荡微跌，日经225指数则延续走高。
　　申万一级行业近乎悉数下跌，仅4个行业板块录得上涨，银行、通信、纺织服饰、非银金融板块涨幅居前，金融板块作为稳定市场信心和对指数反弹贡献较大的板块获得增量资金的布局而走强，光模块等带动通信板块反弹，纺织服饰板块较为抗跌；军工、环保及机械设备板块跌幅居前。市场走势方面，沪指下探过程中一度逼近本轮下跌行情以来的下跌通道下沿即2750点附近，好在于2760点处获得较强支撑，指数重回2800点上方，并一度逼近2850，长下影线显示场外资金在此位置护盘意愿较强，多个沪深300ETF买入量持续放大，不过指数尚未站稳短期均线，空头排列能否改变仍需观察验证；创业板指走势相近，同样在下跌通道下沿获得支撑。整体看两大关键指数均出现放量拉升，部分技术指标确已翻多，但持续性如何仍待观察，短期或仍有反复，可轻仓试盘参与其中。
　　在国内经济基本面和政策面缺乏明显增量利好的基础上，恰逢海外流动性宽松预期边际回落，美元指数及美债收益率波动上行压制了外资对人民币资产的偏好，再度明显流出，拖累了市场整体情绪，连续震荡多日后本就临近变盘点的指数在悲观惯性和外生扰动下出现破位下探，不过增量多头资金仍存，部分对冲了市场的恐慌性下跌。
　　展望后市，短期作为重要增量支撑的护盘资金或仍具有托底市场的任务，但节奏和力度尚不明确，从目前的行为特征来看，相关资金在关键位置处大概率仍会及时出手，以布局权重股及其对应ETF为主，不过市场的运行趋势仍然由其内在的基本面和流动性预期逻辑决定，非连续的增量资金入市可能尚不足以完全扭转市场当前偏弱的整体预期。
　　海外流动性预期仍有扰动，此前我们多次提到海外美债利率交易者对美联储降息预期过于超前，本周美国12月零售销售数据再超预期，其零售销售额12月环比增长0.6%，高于前值0.3%以及市场预期的0.4%，为近三个月来最大涨幅，显示出美国经济可能依然过热的特征，结合此前美国公布的具有韧性的通胀、就业数据来看，以及近期美联储理事沃勒表示，降息速度可能比市场预期的更慢，欧央行行长同样对超前的降息预期给予否定态度。面对如此强劲的经济数据，市场对美联储降息的定价出现调整，预期2024年3月降息的概率已下调至50%附近，随着降息预期的变化和经济的韧性表现，美元指数摆脱震荡区间大幅走高，美债收益率同样重回4.15%附近，离岸美元兑人民币则上行至7.20附近，对外资的预期形成明显扰动。在美国经济数据走弱或美联储官员表态变化之前，海外流动性预期或难以快速修正，边际上无法对国内市场提供正向的支撑，但影响或逐步收敛。
　　国内经济基本面和政策预期仍是核心影响因素，短期需耐心等待边际好转。随着2023年全年经济数据的公布，后续一段时间市场将进入经济数据真空期，更高频的经济数据以及政策层面的变化是市场更为关注的变量。当前地产仍存一定压力，12月全国70大城市二手住宅价格环比全部下跌，是自2014年10月以来的首次，同比来看跌幅也有所扩大，不过今年1月第二周北京二手房成交环比明显上涨，势头似有向好迹象，后续地产销售尤其是核心一二线城市随着政策端的改善能否迎来触底甚至反弹仍是市场关注的重要对象。近期部分地区地方债发行已开启，后期或有望逐