投资要点
　　事件：1月16日，新思科技（Synopsys）和Ansys宣布双方已达成最终协议，根据该协议，新思科技将收购Ansys。根据协议条款，Ansys股东每股Ansys股票将获得197.00美元现金和0.3450股新思科技普通股，按照新思科技2023年12月21日普通股收盘价计算，收购总价值约350亿美元，折合人民币约2516.82亿元。该交易预计将于2025年上半年完成。预计新思科技和Ansys 23财年的合计收入将达到80亿美元，合计归母净利润将接近20亿美元，当前（以2024年1月17日收盘价计算）新思科技和Ansys合计市值为1059亿美元，对应PE为54倍。
　　新思科技的EDA市场份额将进一步提升，行业龙头地位稳固。根据集微咨询数据，2022年全球EDA市场前四大厂商分别为新思科技、Cadence、西门子和Ansys，对应市场份额分别为30%、29%、15%、5%，新思科技收购第四大厂商Ansys后有望拉开与第二大厂商Cadence的差距，巩固行业龙头地位，并且EDA市场集中度将进一步提升。
　　此次收购将补足新思科技在多物理场仿真分析方面的能力，以满足后摩尔时代芯片设计开发对EDA的需求。在后摩尔时代，随着对电子设备小型化和智能化需求不断增加，3DChiplet以及系统级封装等技术兴起，芯片设计向异构异质集成、高密度高维度互联发展，互联、热管理、制造流程更加复杂，芯片设计在电性能之外，还需要兼顾热、磁、光、机械等多个物理域的相互作用，EDA结合多物理场分析技术能够在芯片实际制造前识别和解决潜在问题，从而降低开发成本。Ansys在多物理场仿真分析方面经验丰富，具备强大的Redhawk-SC和Totem功能，并且其多物理场平台已获得台积电、三星等头部晶圆代工厂的官方认证。新思科技通过收购Ansys将满足在芯片系统化趋势下对多物理场仿真的需求。
　　相比于海外，国内EDA市场仍处于发展早期，国产厂商专注于通过自研扩大产品布局以及提高产品能力。其中，1）华大九天在模拟电路设计全流程EDA工具和平板显示设计全流程EDA工具基础上，于2023年新推出了存储电路设计全流程EDA工具系统和射频电路设计全流程EDA工具系统等软件，快速从提供点工具向提供全流程产品发展，此外，在2023年6月，华大九天与合见工软宣布联合打造数模混合设计与仿真EDA解决方案，帮助中国芯片设计企业解决数模混合仿真的挑战；2）2023年广立微推出先进的工艺过程监控方案，优化测试芯片相关EDA设计工具，并在8月份自主开发了化学机械抛光工艺建模工具CMPEXPLORER，开始布局可制造性系列EDA软件
　　投资建议：EDA具有高技术壁垒和低渗透率的特点，目前国产化率较低，看好在国产替代趋势下未来行业发展机会，重点关注在产品布局和产品能力上领先的国产EDA标的，包括华大九天、概伦电子、广立微等。
　　风险提示：美国反垄断法限制的风险；新思科技与Ansys后续业务整合不及预期；行业竞争加剧。