核心观点
　　价格综述：行业整体价格受12月旺季结束后电商件业务量回调，及加盟制快递总部涨价政策结束的影响，虽然国际件价格由于空运价格提升而上涨，但行业整体呈现“量价回调”结果。义乌等快递大部分揽收地区价格环比回调在1%-3%正常区间。
　　各家快递公司价格，直营顺丰涨价，圆通、韵达及申通三家降价，背后并非出现策略的背向而行，而是商业模式导致。韵达及圆通在旺季结束后，价格回调较为积极，总部全网价格（尤其是重大件和产粮区）迅速回落至双十一开启前水平，为终端加盟网点提供更有竞争力的发货成本，带动了件量份额的不俗表现。
　　快递行业价格追踪（2024年1月）
　　（1）PMI及各项需求指数回调速率减缓，同时由于电商平台促销季12月逐步结束，电商消费需求及社零商品线上渗透率提升呈现回落。
　　（2）行业整体单票价格8.97元，同比下降6.7%，环比下降1.5%，呈现“量价回调”的结果；其中，预估电商件价格环比下降2.2%，回调至7.57元/件，时效件与国际件均继续出现价格小幅上涨。
　　（3）1-12月全国快递行业业务量完成1320.7亿件，同比增长19.4%；业务收入累计完成12074.0亿元，同比增长14.3%。12月快递业务量完成132.6亿件，同比增长27.9%。
　　（4）行业“价格风向标”义乌12月快递价格环比下降2.1%至2.62元/件，同比下降6.4%。整体上看，各主要快递“产粮区”价格在12月旺季逐步结束，价格环比回调在1%-3%正常区间，仅有揭阳市出现3.8%的明显上涨。
　　（5）TOP8快递12月业务量同比增长28.6%，申通（47.2%）>圆通（34.5%）>韵达（30.3%）>TOP（28.6%）>行业（25.0%）>顺丰（7.3%，剔除丰网）。12月通达系快递件量增速中，申通同比增速近50%水平同时日均件量保持5500万件规模，韵达同比增速继续保持30%+且仍然保持6000万+的日均件量，圆通日均件量达34.5%增速并继续保持7000万件左右水平。单月快递品牌集中度CR8略有提升，从83.2提升至84.0。
　　（6）12月各家快递公司价格方面，直营模式顺丰涨价，圆通、韵达及申通等通达系三家降价，背后并非出现策略的背向而行，而是商业模式导致。韵达及圆通在旺季结束后，价格回调较为积极，总部全网价格（尤其是重大件和产粮区）迅速回落至双十一开启前水平，为终端加盟网点提供更有竞争力的发货成本，带动了件量份额的不俗表现
　　风险分析
　　（1）电商需求增长停滞：对于Q4业务量电商大促季的预期，快递公司普遍保持谨慎，目前消费品及服饰等传统主要客户，经营压力较大且对参与电商促销活动意愿减弱。
　　（2）行业整体降派费风险虽然消除，但不同品牌快递总部及加盟商由于对市场份额及利润诉求不同，将导致价格短期波动以及各家公司价格策略的间接连锁反应。建议投资者更多关注是谁的网络更稳定些，以及在价格调整下更有韧性和抗风险能力。
　　（3）燃油成本继续保持高位：受国际原油价格波动影响，快递公司燃料成本存在继续上涨风险，虽然去年底汽柴油价格有所回落，但近期又出现季节性涨价，对运输等环节成本仍存在压力。
　　（4）终端运营模式优化降本效果有限：模式试点效果，并不能在全国范围推广落地。