行情回顾:.上周市场消化海外年产能30万吨的budel锌冶炼厂停产的消息，美就业数据和联储官员的表态打击了市场对于联储3.月降息的预期，美元重心上修，叠加国内地产数据表现不佳，宏观主导锌价回落。因春节临近，国内需求存在走弱预期，内盘跌幅大于外盘，锌进口窗口再关闭。
　　行情分析: 1)库存和升贴水: LME锌库存回调至20.2万吨，主要为新加坡去库，LME锌0-3月依旧贴水12.15美元，海外供大于求不改，随着bude|锌冶炼厂停产，伦锌或迎来库存拐点;国内下游逢低备货，SMM锌锭社库上周五走低至7.09万吨，现货升水受进口锭补充和春节假期影响上行动力不足;沪锌交易所库存低至2.26万吨，沪锌持仓仓单比再攀升,库存和价格动线不符，市场倾向交易宏观和春节累库; 2)成本和供应:国产矿TC再降百元至4100元/金属吨，进口矿TC维持80美元/千吨;低价格、低库存，部分冶炼厂检修减产抵抗，TC进一步回落空间料有限，锌成本端支撑走强，难言深跌; 3)需求:下游春节前逢低备货明显增加，备成品库存以及春节放假节奏略有差异;临近年底，部分小型镀锌企业进入年假阶段，大型镀锌企业逐步减停生产线或减少工人生产班次，SMM镀锌周度开工环比回落2.75个百分点至53.84%;压铸锌合金逢锌价低位进行春节前的成本备库，开工环比上升3.28个百分点至50%;氧化锌企业订单分化，半钢胎开工保障橡胶轮胎级氧化锌订单，陶瓷级氧化锌和饲料级氧化锌订单走弱，周度开工环比下滑0.4个百分点。后续春节假期影响进一步扩大，预计下游开工将出现不同程度调降，锌逐渐进入累库阶段。考虑到炼厂产锌合金比例进一步增加，预计锌锭累库幅度不及往年。
　　走势:春节累库，宏观偏空，锌回调压力仍存，但冶炼成本支撑逐步凸显;另外库存和价格动线不符，持仓仓单比偏高，一旦年后累库不及预期，不排除锌快速上探年线可能。暂维持2.05-2.15万元/吨区间震荡看法，关注1月底的美联储利率决议。