行情回顾:炼厂减产叠加下游春节前备货，铅价再短时回调后再次上探1.65万元/吨压力位，但春节因素影响下，需求存在转弱预期，阶段性供需错配逐渐转向供需双弱，沪铅高位震荡，沪伦比波动放大。
　　基本面:1）期现货库存及升贴水:LME铅库存高位回落至11.2万吨，0-3月贴水收窄至14美元;原生铅炼厂检修，再生铅炼厂限产频发，部分炼厂开启春节假期，下游积极备货，周一SMM铅锭社库大幅回落至4.6万吨，支撑铅价高位;再生铅减产量较大，市场货源持续偏紧，精废价差收窄至25元/吨;基本面转向内强外弱，内外价差收敛仍是大方向，但短期春节假期临近，产业逢高套保需求下，铅上方缺乏想象空间，跨市反套建议节后再参与。2)原料端:进口矿TC延续40美元/干吨低位，比价仍不利于进口补入，2023年12月铅精矿进口量下降至8.8万吨;国内矿山四季度检修和冶炼厂跨年检修并存，湖南、云南地区炼厂检修较多，当地铅矿TC持稳;内蒙古、河南地区炼厂正常生产，矿TC下调;废电瓶价格积极跟涨铅价，成本端对价格有支撑。广东、广西、江西等地区此前检修的电解铅厂上周生产恢复，云南地区常规检修炼厂未复产;河南一小规模炼厂提前放假至春节后复产，SMM原生铅周度开工环比下滑0.91个百分点至51.79%;再生铅因环保限产、原料不足减产、春节放假等因素影响，综合开工下滑8.31个百分点至44.27%。3)需求端:春节前电池厂和经销商备货需求较好，SMM铅酸篱电池开工稳定在76.44%，但是春节假期临近，远距离务工人员逐渐反乡，铅酸蓄电池企业需求高位回落压力大，铅转向供需双弱，预计去库节奏将放缓。
　　走势:供需双弱格局下，考虑产业套保需求，1.65万元/吨仍可视为短期压力位;基本面转向内强外弱，内外价差收敛大方向不改，鉴于国内逐渐进入春节累库阶段，建议跨市反套策略节前止盈，节后再择机入场。