PX
　　成本：近期油价在宏观预期、供需、地缘政治等因素影响下，走势反复。中东地缘冲突持续对油存一定支撑。
　　供需：1-2月PTA和PX均有累库预期，2月因PTA装置检修增加使PX累库增加；3月开始PX供需好转，PX和PTA供需仍有跷跷板效应，关注下游PTA装置检修情况。国内PX负荷进一步提升至84.5%（+1.3%），而亚洲总开工下跌至77%（-1.3%），因中东部分装置检修；需求上，个别PTA装置小幅调整，PTA负荷调整至84%（+0.2%）。
　　估值：中性偏高。春季装置检修预期叠加调油需求预期下，PX驱动转强，PXN有所扩大，目前PXN至367美元/吨附近。
　　观点：近期油价在宏观预期、供需、地缘政治等因素影响下，走势反复，但中东地缘冲突持续下，油价低位支撑偏强。1月PX供需压力不大，2月因下游PTA检修增加PX累库幅度有所增加；但随着PX估价切换至3、4月，海外PX调油需求逐步转强，近期甲苯、二甲苯亚美套利动作渐起，叠加2季度国内部分PX装置检修预期，2季度PX供需预期好转，预计PX价格支撑偏强。但因PX供应持续高位，2月累库幅度较大，且现货货源相对宽裕，短期PX涨幅或受限。
　　 PTA
　　供需：1月底开始，PTA装置检修预期增加，1季度PTA累库幅度较预期有所下降。供应上，个别PTA装置小幅调整，PTA负荷调整至84%（+0.2%）。江浙终端开工率下降加速，现货成交转弱，15号前后有一部分外地工人集中返乡；后期20号、25号、月底附近各有一轮负荷集中下降；预计长丝库存压力逐步增加，近期部分聚酯工厂也开始陆续执行检修计划，聚酯负荷下滑至88.9（-1.5%）。
　　估值：偏低。PTA现货加工费至296元/吨附近，TA05盘面加工费287元/吨。
　　观点：近期PTA低加工费压缩至低位，2月装置检修计划增加，1季度PTA累库幅度较预期有所下降，低位支撑偏强，但累库预期下自身驱动仍偏弱，价格节奏仍跟随原料波动。