成本弱支撑和低价补库，叠加后续印尼政策存在不确定性，资金低位追空意愿较低，短期镍价下破前低难度较大，但趋势性累库也限制上方空间，难以给到较多生产利润。纯镍的主要下游军工合金行业景气度高，问题在于匹配不上供应端的增量，下游“逢低补库、高价不采”态度明显，价格反弹后连续两周累库。硫酸镍方面，印尼MHP项目检修，利润和需求欠佳连续减产，硫酸镍库存已经是偏低水平，下游临近放假，价格弱稳，春节后能否有弱补库行情要看需求状态。
　　操作上，磨底震荡阶段，倾向于以区间震荡态度处理，短时关注20日线附近表现。一季度需要注意的点是印尼大选扰动和新能源是否有弱补库行情，产能扩张周期始终定性品种价格承压。
　　本周观点
　　震荡磨底，高抛低吸，主力参考123000-132000，无安全边际则观望
　　上周观点
　　震荡磨底，高抛低吸，主力参考125000-135000，无安全边际则观望