逻辑：本周贵金属价格因通胀预期反弹震荡。由于美国零售数据反弹，以及美联储新的谨慎措辞，使得3月降息概率由79%下降至46%。但根据数据我们发现，零售数据中可选消费依旧走弱，纽约联储制造业指数下降，同时新公布的新屋开工、成屋开工、房价中位数依旧走弱，显示地产端通胀依旧预期下行。不确定的，是油价上行、地缘风险、以及抵押贷款申请数量出现反弹，此时市场仍然需要将利率预期维持在高位，等待通胀确切稳定回落。因此贵金属短期呈现震荡，但是价格依旧具备支撑。我们认为，当前美国通胀核心影响因素——薪资（薪资增速）、供应链（PPI剔除原油、PMI供应速度）、房价（地产中位数价格）、油价（WTI油价）均仍呈现下降趋势，并未因此改变，当下仅是预期管理，真实降息时间点较大概率仍然在上半年，且不排除后续预期再度修正可能。因此我们建议前期多头继续持有。
　　而从地缘风险看，红海封锁，以及伊朗增兵，都显示巴以冲突预计持续，核心矛盾仍未有解除迹象。根据我们前期判断，未来巴以冲突将与俄乌冲突一同，成为较持久事件，使得地缘端风险持续对贵金属提供溢价，此时贵金属价格中枢进一步抬升。
　　白银方面，我们发现近期ETF持仓量下降，导致海外可交割库存出现反弹，但从CFTC持仓等情况看，空头并未出现大幅反击，因此白银仍建议持有。
　　操作策略：前期买入头寸继续持有。前期建议买入点位Comex在1950-60美元/盎司，白银在22-23美元/盎司，黄金在469-470元/克，白银在5650元/kg。目前将价格购买关注点位黄金2030-2050美元/盎司，白银支撑为23-24美元/盎司。
　　风险提示：1.美国货币政策变化2.地缘风险发酵