名创优品于1月18-19日举行投资者日交流活动。公司将凭借“1+3”即1个中国供应链+全球IP+全球设计+全球渠道优势，持续拓展全球市场，逐步达成全球第一的IP设计零售集团这一愿景。全球兴趣消费市场广阔，公司“1+3”护城河稳固，看好名创国内稳步拓展，海外市场持续高增长，以及TOPTOY持续孵化带来的长期成长空间；维持“强烈推荐”评级。
　　步入兴趣消费+出海2.0时代，加速全球布局。公司在1.0时代通过性价比优势奠定出海基础，累计进驻100多个国家和地区。当前步入2.0时代，公司将通过“1+3”优势，即“1个中国供应链+全球IP+全球设计+全球渠道”持续拓展广阔海外市场。供应链方面，公司与国内1400+供应商保持长久稳定的合作；全球IP方面，公司与全球80多个顶级IP达成合作，并将和全球顶级IP持续扩大合作；全球设计方面，公司当前在全球布局四大设计中心；全球渠道方面，公司全球门店数6200+，海外门店数达到2300+。全球IP消费市场空间广阔，IP实体产品零售市场规模达1.8万亿元；公司独创IP产品集合销售模式，凭借“1+3”优势实现IP产品普惠化，公司IP产品占比有望在2028年达到50%，并持续获取IP消费市场份额。
　　五年规划蓝图清晰，产品、营销、渠道齐发力。产品上，公司以超级产品、超级供应链以及超级IP为商品核心竞争力，未来将聚焦在战略品类、IP创新、全球化以及价值创新四个方向。营销上，公司将继续把握心智流量+内容流量+线下流量，推动IP+内容+用户的名创特色营销飞轮持续增长。在国内市场拓展上，公司将探索大店战略并积极拥抱即时零售；海外市场拓展上，代理及直营市场均有明显拓店空间，公司有望持续把握高增长。
　　全球万店可期，注重股东回报。长期拓店规划方面，公司目标2024年到2028年，每年新增900-1100家门店。财务方面，公司目标2024年到2028年收入CAGR不低于20%；随着海外业务增长及IP产品占比提升，毛利率稳中有升；经调整净利润CAGR不低于收入增速。短期看，预计公司2024年国内门店净增350-450家，海外净增550-650家；2024全年收入增长20%-25%。此外，公司高度重视股东回报，公司2020-2023Q3分红及回购数额累计21亿，占比同期净利润的55%，预计未来分红比率不低于50%。
　　维持“强烈推荐”评级。兴趣消费市场广阔，公司“1+3”护城河稳固，看好名创国内稳步拓展，海外市场持续高增长，TOPTOY持续孵化带来的长期成长。
　　风险提示：拓店速度不及预期、单店收入增长不及预期。