市场回顾策略展望
　　REITs板块跑赢股指、信用债。本周REITs指数周涨跌幅为1.69%。本周各指数涨跌幅表现：REITs>国债>高收益信用债>沪深300指数>可转债。本周表现最好的3只REITs：中金普洛斯仓储物流REIT、华安张江产业园REIT、红土创新深圳人才安居REIT，涨跌幅分别为12.45%、7.43%、7.22%。
　　权益、转债跌幅在本周都有所扩大，中证转债指数下跌1.48%。中证A股下跌2.63%，宽基指数普跌。权益主线一是春节将近，各地旅游较为火爆，纺织服饰、家用电器、商贸零售等消费类行业表现较好；二是熊市行情下，稳定板块相对扛跌；三是行业轮动，上周表现较好的新兴周期板块调整幅度较大，而上周较弱的TMT板块本周表现相对好。转债表现上，稳定（-1.50%）>传统周期（-1.62%）>消费（-2.02%）>大宗商品（-2.12%）>TMT（-2.38%）>新兴周期（-2.95%）。
　　策略展望
　　公募REITs有所企稳，四季报陆续披露，业绩将成为后续一个月的博弈焦点，关注业绩稳定性较强的保租房板块。嘉实京东仓储物流REIT租金下调的影响逐步消退，产业园、仓储物流板块REITs不同程度反弹。REITs进入业绩披露期，截至1月20日已有21只REITs发布了四季报，后续一个月都将是季报定价期。以营业收入季度环比初步来看，产业园及仓储物流板块业绩分化，保租房板块稳健小幅上行，高速公路板块季节性走弱，保租房板块的整体业绩较为亮眼。部分业绩较为优秀的个券在价格上已有所体现，如中金普洛斯仓储物流REIT的营业收入同比增速较三季度抬升4个百分点，本周上涨12.45%。此外，值得关注的还有华夏华润商业资产REIT发布询价公告，而同属消费类基础设施的华夏金茂REIT、嘉实物美REIT也正在发售中，关注发行及上市情况。
　　转债仓位维持谨慎，推荐防御性板块。12月经济数据基本符合预期，呈现出“生产略强、需求略弱，外需好于内需”的特点，从内生经济动能看，暂时不足以触发较大规模的刺激政策。接下来将进入经济数据空窗期，宏观基本面或难遇增量利好，权益市场风险偏好或难明显改善。转债估值虽低，但市场情绪仍持续低迷，成交量及百元平价溢价率双双走弱。在这样的背景下，转债仓位建议维持谨慎。择券选择上，首先建议维持低波动、防御性的稳定、大宗商品转债；其次，股票开始陆续发布业绩预告，投资者也可以自下而上筛选一些业绩可能超预期的转债个券；最后，本周电力设备股指大幅调整、赔率较上周转好，可承受一定净值波动的投资者短期内可留有小部分电力设备转债仓位，观察产业链价格企稳逻辑的后续演绎。
　　风险提示：货币政策转向、风险偏好超预期走弱、数据代表性受加权方式干扰。