本期投资提示：
　　算网融合、卫星通信、产业延伸的主线机会逐渐明确。具体而言，体现为三个维度：TMT视角，AI浪潮下的算网融合，通信产业价值持续重估；无线通信技术迭代视角，卫星互联网乃至6G已箭在弦上；产业纵深视角，通信行业国产化进程提速，价值增量。1）算网融合：AI贡献通信网络的产业增量，驱动逻辑由内容驱动转向模型驱动；网络与算力强耦合背景下，从训练到推理需求延续性强；AIPC/半导体制程变化/通信协议优化，拉动物联网AloT模组边缘侧机会。2）卫星通信：6G重要增量在于通信&感知一体化、AI&网络融合、空天地一体化（卫星互联网）；卫星互联网率先落地，试验到组网，产业链加速扩散，后续终端直连卫星有望带动天线射频/芯片/星间通信等增量。3）产业延伸：光通信等产业链国产替代进程逐步向上延伸进入价值量更高环节，智联汽车等产业链中的国内企业逐步提高话语权，此外出海等蕴藏新机。
　　23Q4前瞻：预计板块整体表现稳健。细分赛道来看，运营商攻守兼备，预计持续稳健，政企/云等业务预计稳步增长；网络设备受益于运营商整体投资及AI需求的结构性提振；光器件&光芯片行业，海外AI大厂与华为算力网络等共振，叠加估值性价比和产业核心厂商效应，国产替代进程延伸；IDC行业经历供需调整后，预计向AIDC演进，部分公司业绩预计开始改善；卫星互联网行业催化密集，2023年为产业元年，今年开始向商业化兑现，预计制造先行，运营和地面跟随；物联网行业受益于AI渗透场景景气上行，下游beta传导，业绩预计逐步改善；高精度定位行业整体需求平稳，出海加速，车载领域受到技术路径影响，兑现到业绩的节奏有待进一步观察；连接器重要下游车载受到整车厂价格战等因素影响，利润率和交付节奏可能变化；智能控制器行业随着去库存周期接近尾声/需求逐步复苏/汽车控制器国产化的趋势，有望迎来业绩反转。
　　基于以上分析，我们对于通信行业重点公司2023年Q4业绩预测如下：预计归母净利润预测中枢同比增速50%以上：乐鑫科技（+204%）、中际旭创（+129%）、天孚通信（+122%）、信科移动（+75%）、中兴通讯（+75%）、广和通（+59%）。预计归母净利润预测中枢同比增速20%-50%：新易盛（+42%）、奥飞数据（+28%）、宝信软件（+22%）、紫光股份（+22%）。预计归母净利润预测中枢同比增速0%-20%：华测导航（+17%）、中国电信（+11%）、中国移动（+4%）、亿联网络（+1%）。预计归母净利润预测中枢同比增速0%以下：拓邦股份（-3%）、移远通信（-41%）。
　　相关标的：（一）AI算力网络：光通信之中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、源杰科技等；算力设备之紫光股份、锐捷网络、中兴通讯、盛科通信等；（二）运营商算网融合：中国移动、中国电信等；（三）卫星互联网：信科移动、震有科技、盛路通信、上海瀚讯、创意信息、铖昌科技、信维通信等；（四）智联汽车：连接器之电连技术、维峰电子、华丰科技、瑞可达、永贵电器等；高精度定位之华测导航；短距无线通信星闪之创耀科技等；（五）工业自动化：宝信软件、维峰电子等；（六）AIoT：物联网模组之广和通、美格智能、移远通信等；AIoT芯片之乐鑫科技、翱捷科技等。
　　风险提示：信息技术迭代产生新的网络通信方案，可能颠覆已有路径或格局。