国家统计局等部门公布了部分12月及23年全年国内宏观数据。其中，12月社零总额43550亿元，yoy+7.4%；12月餐饮收入5405亿元，yoy+30.0%，低基数作用下延续高同比增速。12月服务业PMI为49.3，与上月持平。此外，23全年实现GDP126万亿元，按不变价格计算yoy+5.2%，实现全年5%增长目标，其中，第四季度GDPyoy+5.2%。23年全国居民人均可支配收入39218元，实际yoy+6.1%，人均消费支出实际yoy+9.0%。23年经济和消费延续恢复和稳步增长态势，我们维持行业强于大市评级。
　　支撑评级的要点
　　经济回升势头良好，消费数据稳步恢复。23全年实现GDP126万亿元，按不变价格计算yoy+5.2%，实现全年5%增长目标。23年全年社零总额实现471495亿元，yoy+7.2%，其中除汽车以外的消费品零售额422881亿元，yoy+7.3%，商品零售418605亿元，yoy+5.8%；餐饮收入52890亿元，yoy+20.4%。四季度社零总额yoy+8.3%，增速较三季度提高4.1pct。
　　服务与消费支撑作用显著，2024有望持续增长。2023年住宿和餐饮业、批发和零售业增加值yoy+14.5%和6.2%，服务零售额yoy+20.0%；全国居民人均服务性消费支出yoy+14.4%，占居民人均消费支出比重为45.2%，比上年提高2.0pct。餐饮、住宿、观影等线下服务消费需求持续增长，23年全国餐饮收入yoy+20.4%；全年限额以上住宿业单位客房收入实现两位数增长；全国电影票房收入yoy+82.6%。此外，服务、消费等领域对经济拉动作用明显，2023年服务业增加值占GDP比重为54.6%，较上年提高1.2pct。最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口分别拉动经济增长4.3、1.5、-0.6pct，对经济增长的贡献率分别是82.5%、28.9%、-11.4%。
　　收入增长与就业问题逐步解决，或带动消费信心意愿进一步修复。23年全国居民人均可支配收入39218元，同比实际增长6.1%，人均消费支出同比实际增长9.0%，居民消费与支出水平均实现较高增速。12月服务业PMI为49.3，环比维持不变。11月消费者信心为87.0，仍有较大回升空间。23全年全国城镇调查失业率平均值为5.2%，环比22年下降0.4pct。另外，统计局将恢复发布不包含在校学生的分年龄段失业率，12月全国城镇调查失业率为5.1%，不包含在校生的16—24岁、25—29岁、30—59岁劳动力调查失业率分别为14.9%、6.1%、3.9%。收入是消费的基础和前提，随收入稳步增长，就业逐步改善，有望支撑居民消费能力和消费意愿持续提升。
　　投资建议
　　23年多项经济数据体现恢复趋势持续且稳定，多类因素或支撑居民收入修复，进而带动消费力和消费意愿的进一步恢复。我们建议关注有望受旅游出行消费需求复苏而实现业绩加速恢复的旅游综合服务标的众信旅游、岭南控股，且受益于商务和会展业复苏的米奥会展；受益于商旅出行恢复的演艺、景区、酒店标的如宋城演艺、天目湖、丽江股份、首旅酒店、锦江酒店、君亭酒店等；本土餐饮消费代表同庆楼；演艺演出产业链优质标的锋尚文化、大丰实业；受益于促就业政策的科锐国际；免税消费相关的中国中免和王府井。
　　评级面临的主要风险
　　消费信心恢复不足，行业供需复苏不及预期，政策落地及执行不及预期。