今年以来美元反弹，推动美元反弹的直接因素是欧元走弱。由于欧洲经济相对美国更显疲态，市场开始将注意力转移至欧央行是否降息，推升了美元的走势。同时，从美国和德国的国债利差中可以看出，美元兑欧元在过去两个月的走势过弱，推动外汇市场进行一定程度上的纠偏。
　　债券市场的实际交易状态显示出长端国债利率下行速度已经出现明显放缓，但短端利率仍在艰难下行，这在一定程度上也显示出降息交易既有拥趸，也有怀疑者。
　　未来缩表进程的计划是一月FOMC会议的重要看点。欧美主要央行的官员近期纷纷表态打压降息预期，让整体的降息图景变得愈发模糊。如果在议息会议上缩表进程的计划得以明确，降息的讨论可以更集中。
　　往前看，美国财政部公布的发债计划值得关注，美国的发债规模预计仍将保持较大。在财政开支中的非限制性支出（discretionary spending）方面，两党之间存在共同的利益点——增加国防开支是两党可以达成支出协议的重要基础。因此，尽管两党会针对财政进行多轮博弈，财政赤字的规模和发债规模预计不会太小。
　　从外汇市场、债券交易、降息路径以及发债规模这几个方面来看，自去年11月份开始的降息交易，一定程度上已经进入了一个类似鱼尾行情的阶段。换言之，关注长债的投资者可以等待一个更好的入场时机。