行情回顾
　　本周，沪深300环比下降1.35%；社会服务板块整体下跌1.17%，跑赢沪深300指数0.18pct，涨跌幅在申万Ⅰ级31个行业中排第18位。四大子板块中旅游及景区涨幅居首位，上涨0.68%，教育次之，上涨0.21%，专业服务、酒店餐饮分别下跌3.72%、0.38%。
　　核心观点
　　出行：春节临近，出行产业链有望整体受益，航班旅客量或将创历史新高。2024年春运将从1月26日开始，3月5日结束，共计40天。中国民航局预测：春运期间民航运输旅客量将达到8000万人次，日均200万人次，有望创历史新高。伴随探亲流、学生流、务工流、旅游流高位叠加，预计春运期间全民航日均保障航班将达1.65万班。1）国内市场：民航旅客总体流向为错峰放假开学、返乡返岗、出游旅行等，得益于24年春节假期时间较长，“探亲+旅游”或将成24年热门出行模式。热门航线主要集中在京津冀、长三角、粤港澳、成渝四大城市群之间。另外，三亚、海口等南方旅游城市，以及东北、新疆等地的冰雪旅游城市旅客量将显著增长。2）国际市场：春运期间出境游市场预计将形成短期旺季，春节前后部分单日国际航班量将出现小高峰，日韩、东南亚等周边国家将成为出行热点，国际探亲、留学需求也将有所增长。预计2024年民航全行业运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量等主要指标将整体超过疫情前水平，我们认为，民航运输市场或将迎来显著复苏，短期内，考虑到寒假叠加春节长假，出行产业链有望整体受益。
　　文旅：“影视+旅游”释放文旅产业潜能。电视剧《繁花》热播带动了取景地上海的文旅消费，给街区和周边酒店带来更多曝光。自电视剧《繁花》开播至1月5日，携程平台中上海的搜索热度环比增长超20%，上海私家团、跟团游产品预订单量分别环比增长75%、30%。同程旅行数据显示，12月27日至1月5日，上海南京路步行街旅游搜索热度环比上涨73%，“南京路步行街”周边酒店搜索热度环比上涨19%，其中，和平饭店旅游搜索热度环比上涨415%。近年来，影视作品热播带动地方旅游已成为文旅产业发展的新趋势。23年热播剧《去有风的地方》，助力了云南大理的旅游消费，剧集播出后的兔年春节假期，大理共接待游客423.93万人次，同比增加219%。我们认为，优质影视剧给拍摄地带来的文旅增长愈加凸显，双方融合产生的辐射效果显著，“影视+旅游”有望助力文旅市场的消费潜能释放。
　　投资建议
　　投资建议：国内游市场边际转暖，国际游加速恢复。我们认为，出行产业链有望整体受益，建议关注：1）经营效率修复且整体韧性较强的餐饮龙头：九毛九、海底捞；2）出行链中刚需属性较强的酒店标的：首旅酒店、华住集团；3）存在扩张预期、供给优质的旅游标的：宋城演艺；4）具备冰雪资源优势、冬季观光游玩属性的景区：长白山；5）客流逐渐修复、需求增长的免税板块：中国中免；6）受益于旅游预订增长的OTA平台：携程集团、同程旅行。
　　风险提示
　　消费复苏不及预期；市场竞争加剧；宏观经济波动等。