高股息的稳定且优质资产后市仍有看点。2023年全年市场整体呈现哑铃型策略，中小盘成长和高股息资产有超额表现；2023年下半年，基本上高股息资产一枝独秀。我们通过拆解高股息资产内细分赛道的涨跌幅和基本面数据，大致总结了高股息资产涨幅明显的行业的基本特征，基于此逻辑扩散出后续可以关注的细分赛道。
　　（一）增速不低且波动小的优质高股息资产，市场表现较好。
　　通过复盘，2023年上涨较好的高股息赛道主要为：煤炭、纺织服装、机械设备。这些行业具备几个共同特征为：1）3年内业绩符合增速超过10%；2）近5年业绩增速的波动率低；3）行业估值低；4）行业股息率不低；5）行业度过出清末期，进入龙头进阶期或龙头优势期。
　　（二）上述几点出发，视角由高股息资产扩充至其余稳定资产
　　当前高股息资产里，除煤炭、纺服外，其余行业的估值、经营波动性或利润增速不完全满足当前市场的偏好。因此，我们基于上文提到的五个要点，将视角从高股息资产转移至全A多数满足该条件的资产中，后市值得关注，如：白电、厨电、乳制品、物流、玻纤等。
　　周观点：短期哑铃组合依然有超额收益，但二季度后“机构票”的重视度需提高
　　哑铃两头的小盘和高股息，以及杆资产的机构票轮动规律？
　　情景1：基本面数据明显较差，哑铃中高股息最强，本质上是防守策略。
　　情景2：基本面较弱，但流动性宽松，高股息和小盘相对均衡，类似2023年状态。
　　情景3：政策推进超预期或基本面数据没那么差，市场预期从当下的消极转为积极，机构票更占优势。我们认为，短期哑铃组合依然有超额，但结合近期政策动作，以及目前各板块的交易热度、情绪和性价比，我们认为二季度后“机构票”的重视度需提高。
　　煤炭过热后，高股息内部有哪些选股新思路？
　　两个思路，一是寻找短期预期高分红的标的，二是从产业生命周期角度，寻找正在从不是高股息切换成高股息的，设定产业生命周期出清底部以及现金/市值比超过10%的筛选标准。
　　风险提示：1）全球地缘政治出现重大变化，导致全球市场风险偏好急剧变化。2）美联储加息超预期变化。3）市场流动性超预期变化。4）国内经济复苏不及预期。