事项：
　　上市险企2023年保费数据发布完毕，全年寿险保费收入与新单普遍增长、产险保费同比增速前高后低。
　　平安观点：
　　寿险业务：居民保本储蓄需求旺盛，预计储蓄险拉动2023年上市险企总新单与NBV正增长，但新单增幅高于NBV增幅。近年来，银行存款利率下行，银行理财产品向净值化转型、收益率波动下滑，储蓄险竞品吸引力明显降低。同时，居民风险偏好较低、保本储蓄意愿维持高位，储蓄险需求持续旺盛，推动上市险企保费增长。2023年主要上市险企寿险业务累计原保费同比增速：人保（+9.1%）>平安（+5.8%）>太保（+4.9%）>国寿（+4.3%）>新华（+1.7%）。但寿险产品定价利率切换使得居民储蓄需求提前、集中在6月和7月释放，导致8月以后新单增长承压，预计2023下半年新单与NBV增幅低于上半年。但12月单月保费增速分化明显，主要由于2022年同期基数和2024年“开门红”备战节奏的影响。从2023年总新单来看，平安1451亿元（ YoY+20.3% ）、太保416亿元（YoY+13.3%）、人保611亿元（YoY+12.8%），其中太保个险新单296亿元（YoY+29.0%）、平安个人业务新单1284亿元（YoY+24.3%）。从分季度总新单增速来看，2Q23单季度新单同比增速普遍为全年最高，下半年增速走低——平安1Q23至4Q23单季度总新单分别同比+9.0%、+56.6%、+18.6%、+2.8%，人保分别同比+1.9%、+116.1%、+42.8%、-34.2%。
　　寿险开门红展望：预计1Q24新单与NBV稳中有增。2023年前三季度寿险业绩达成度较好，部分险企9月起已开始备战2024年“开门红”。10月18日，国家金融监管总局下发《关于强化管理促进人身险业务平稳健康发展的通知》，要求“不得采取大幅提前收取保费并指定第二年保单生效日的方式进行承保，不得将客户实质为保费的资金存放于其他投资理财类账户，防止出现承保空档”。主要上市险企贯彻监管要求，“开门红”备战以保费意向预录为主。近期，银行存款利率进一步下调，但居民保本储蓄需求依旧旺盛，预计将推动储蓄险增长、助力1Q24新单与NBV稳中有增。
　　产险业务：车险增速平稳，非车险导致产险保费同比增速前高后低。2023年主要上市险企财险业务累计原保费保持增长，但同比增速自3月起持续下滑、增速前高后低，全年保费同比增速：太保（+11.4%）>人保（+6.3%）>平安（+1.4%），。分险种来看，车险保持平稳增长，非车险业务规模下半年收缩明显。非车险保费增速的下滑主要由于公司主动压缩低质量业务、改善承保盈利能力（如人保压降商业性农险和部分高风险责任险业务，平安压降信用保证保险）；此外，意外险新政下的产品切换也影响意健险保费。平安1Q23至4Q23非车险单季度保费分别同比+3.8%、+2.0%、-26.2%、-16.5%；人保分别同比+12.8%、+9.8%、+1.8%、-6.6%。
　　投资建议：负债端，2023年寿险业绩正增长确定性较高；尽管预定利率下调，但居民保本储蓄需求旺盛、保险竞品收益率下降，储蓄险需求将持续释放，预计2024年寿险“开门红”新单与NBV将稳中有增。产险马太效应明显、结构优化，预计2024年保费稳增、COR改善。资产端，当前A股估值水平较低，结构性机会增加，将助力险企2024年投资收益率和净利润改善。建议关注保险行业长期配置价值。
　　风险提示：1）权益市场波动导致利润承压、板块行情波动剧烈。2）寿险新单与NBV不及预期。3）监管政策不断趋严，影响程度可能超过预期评估情况。4）产险赔付超预期导致承保利润下滑。