投资要点
　　白羽鸡：引种仍旧不足，产能持续去化
　　供给下降但需求承接不足，鸡产品价格持续下探。2023年12月份受停孵期影响，鸡苗均价1.23元/羽，实际成交较少；12月份毛鸡价格继续走弱，均价为3.64元/斤，环比下跌3.9%，同比下跌11.4%；12月鸡肉产品综合售价均价降至9319元/吨，环比下跌5.0%，同比下跌17.7%。
　　引种再度受限，产能逐步去化。10月底美国阿拉巴马州发生高致病性禽流感疫情短暂封关后，于12月再度开放俄克拉荷马州，12月份引进祖代1万套，总更新量为8.7万套。2023年1-12月份祖代更新量为127.9万套，同比增长69.9%。父母代产能方面，2023年12月末在产父母代种鸡存栏量为2001万套，同比增下降0.5%，环比下降7.2%，父母代产能在明显去化。
　　黄羽鸡：旺季消费不佳，价格下滑
　　消费仍然不景气是目前肉鸡价格旺季走弱的主要原因。截至12月31日三黄鸡和青脚麻鸡价格分别为13.8元/公斤、5.84元/斤，12月份三黄鸡、青脚麻鸡均价分别环比下降3.0%、0.7%，同比分别下降0.6%、5.2%。产能或已触底，12月份末黄羽鸡祖代在产存栏环比下降1.1%，同比上涨0.4%，父母代在产存栏环比提升0.6%，同比下降7.1%，产能去化动力减弱，存栏量已至底部。
　　蛋鸡：鸡蛋价格弱势震荡，产能继续提升
　　鸡蛋流通环节库存转移至终端，市场炒涨氛围逐渐增长，不过终端市场持续有低价甩货现象，产区库存正常偏多。鸡蛋12月份均价为10.08元/kg，环比下降0.6%，同比下降14.0%，蛋鸡苗12月份均价为3.17元/羽，环比下降0.9%，同比下降18.7%。12月蛋鸡存栏达11.67亿羽，继续环比增加0.21亿羽，产能的继续提升将增加未来鸡蛋供给，后续鸡蛋价格预计承压。
　　肉鸭：鸭肉价格持续走弱，产能继续收缩
　　12月份商品代鸭苗价格为1.72元/羽，环比下降10.3%，同比提升64.9%。12月份鸭肉综合价格降至7846.1元/吨，环比下降3.6%，同比下降17.2%。截至2023年12月末，父母代存栏量为21.3万单元，月环比下降0.9%；12月商品代鸭苗出苗量为3490万羽，环比下降4.3%。持续的产能收缩有望迎来鸭类产品的价格回升。
　　投资建议：我们认为白羽鸡周期临近，2022年5月以来白羽鸡海外引种持续减少，从祖代-父母代-商品代的养殖代际传导的周期来推算，鸡肉供给减少的拐点有望在明年上半年出现，而当前低迷的行情有望加速去化存量产能，为24年缺口打开空间。重点推荐【圣农发展】、【益生股份】、【民和股份】；关注【禾丰股份】、【仙坛股份】。黄羽鸡方面，随着父母代产能的持续下滑，24年的供给将继续减量，我们认为大概率景气度将复苏。重点推荐【温氏股份】、【立华股份】，关注【湘佳股份】；另建议关注蛋鸡第一股【晓鸣股份】、肉鸭屠宰标的【益客食品】。
　　风险提示
　　国内禽流感等疫病风险，海外祖代鸡引种超预期恢复，食品安全事件。