每周策略建议
　　港股：港股新年以来无力反弹，赚钱效应低迷，成交金额持续缩量。尽管港股估值处于历史低位，但由于缺乏强催化剂，短期内微幅升势或仅能视作超跌反弹。12月中国CPI及PPI同比跌势放缓，但M1增速持续低位运行，需求疲弱底色不改。近期央行PSL重启净投放、住房租赁金融支持等政策落地，但港股持续有力的反弹还需更多经济数据验证落地有效，短期港股磨底行情或持续，板块上建议：(1)继续持有能源、电讯、公用事业等高息股；(2)春节假期临近催化旅游、博彩等出行板块；(3)产业周期反转以及当前股价已适度调整的消费电子；(4)红海事件超预期发酵推高航海运费，持续有利催化油运板块。
　　美股：当前美股做多指数的风险回报比已不吸引，短线预计本轮调整在5%左右，相当于标普500指数4,550点及纳指14,150点。主要考虑(1)美股财报期将至，当前三大指数估值的进一步修复需要更高的业绩门槛，但预计财报期后重启回购或催化股价再度上行；(2)美股市宽转弱，美股的交易胜率在下降；(3)历史上大选年标普500指数的走势基本先低后高，季节性走势不利美股表现；(4)近期经济数据不支持3月降息，后续降息预期将继续被修正。
　　美债：当前美债定价隐含年内降息7次，若接下来经济数据不转弱，定价有被修正的风险。=基准情境下，预计美国经济实现软着陆，最快或6月降息，年内降息75-100个BP。
　　美元指数：12月美国一系列经济数据显示软着陆机会正在上升，但通胀回落不稳，需警惕服务通胀强粘性以及商品通胀压力，市场前期过度乐观的降息预期正在修正，预计美元指数短期继续在101-103窄幅区间波动。
　　离岸人民币：当前国内较弱的CPI和社融数据令降息预期进一步升温、需求回升动力不足、市场对近期美元降息交易的有所“纠偏”，预计短期离岸人民币仍在7.1-7.2区间的偏弱水平震荡。
　　中国需求缓慢修复底色不改
　　去年12月中国CPI和PPI同比跌幅分别收窄0.2/0.3个百分点，核心CPI同比上升0.6%，增速连续三个月持平，说明实际需求缓慢修复底色不改。12月政府债新增持续支撑社融，M1同比增速保持1.3%低位运行，货币空转现象未有明显改善。
　　美国核心通胀下行趋势未变
　　去年12月美国整体CPI同比超预期上升3.4%，能源价格上升是整体CPI回弹的主因。12月核心CPI已降至2021年5月以来最低，核心通胀保持下行趋势。扣除房租的超级核心服务CPI连续两个月录得0.6%的环比增速。
　　上周大类资产表现（1月8日-1月12日）
　　港股：恒指下跌1.8%，收报16,244点；恒生科指全周下跌3.4%，收报3,470点。大市日均成交金额仅807亿港元，成交气氛低迷。
　　中资美元债：中资美元债回报指数环比上涨0.6%，投资级上涨0.5%，高收益级上涨1.3%。近期地产迎多重融资端政策利好，中资美元房地产债券指数上涨2.0%。
　　汇率：12月美国经济数据显示软着陆预期不改，市场降息预期持续调整，美元指数保持在102水平。12月中国经济金融数据未明显转强，离岸人民币贬值至7.19左右水平。
　　风险提示：政策落地效果不及预期；全球通胀回落速度较慢；国际形势复杂多变