核心观点
　　元旦餐饮同比恢复，各类消费场景继续带动餐饮宴席市场回暖，春节提振高端礼送需求，终端渠道迎来备货阶段。白酒、啤酒、乳制品、休闲零食等动销平稳，部分成本有所回落，产业链有望重回景气阶段，继续强烈看多白酒，啤酒，零食，餐饮链投资机会。
　　【白酒】：春节备货逐步启动，坚定龙头酒企投资机会
　　【啤酒】：需求结构性承压，龙头深耕基地市场
　　【乳制品】：龙头股息率约4%，春节动销逐步来临
　　【调味品&速冻】：春节备货稳步推进，建议逢低布局餐饮链优质标的
　　【软饮料&休闲食品】零食公司延续高增，建议布局高成长标的
　　本周要点：
　　本周A股下跌，上证指数收于2881.98点，周变动1.61%。食品饮料板块周变动-0.56%，表现领先大盘1.05个百分点，位居申万一级行业分类第13位。
　　本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为：休闲食品（4.07%），啤酒（2.52%），乳品（2.25%），预加工食品（1.89%），其他酒类（1.10%），肉制品（0.86%），调味发酵品（ 0.28% ），软饮料（ -1.01% ），白酒（ -1.38%），保健品（-1.9%）。
　　观点及投资建议：
　　1、本周食品饮料板块跌幅较大，市场预期进一步回落，新销售年度伊始，考虑到部分原材料成本同比仍在下降趋势，叠加当前白酒、乳制品、餐饮链等重点标的估值普遍处于合理偏低水平，具备长期布局优势。
　　2、春节备货逐步启动，消费者投入预计有所加大。当前茅五泸汾等酒企春季回款正顺利进行，渠道逐步进入备货阶段，个别产品批价略有下探，考虑到节前仍有较长时间动销，我们对龙头酒企春节备货仍充满信心，重点推荐品牌优势突出的贵州茅台，泸州老窖，五粮液及动销表现优秀的地产酒龙头山西汾酒，古井贡酒，今世缘等，同时建议关注次高端酒企珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒等。
　　3、春节送礼需求有望拉动高端动销，大众品企业成本下行迎来盈利改善。当前大众品逐步进入春节备货期，预计高端乳制品、零食礼盒等需求有望提振。
　　【白酒】春节备货逐步启动，坚定龙头酒企投资机会
　　春节备货逐步启动，消费者投入预计有所加大。当前茅五泸汾等酒企春季回款正顺利进行，渠道逐步进入备货阶段，个别产品批价略有下探，考虑到节前仍有较长时间动销，我们对龙头酒企春节备货仍充满信心，24Q1消费场景全面恢复，酒企在消费者端投入预计有所加大，实际开瓶或值得期待。酱酒在历经2年多的调整后当前也逐步稳定，金沙在华润赋能下，经销商库存大幅下降，战略大单品价格企稳。
　　坚定龙头酒企投资机会，理性预期市场发展。近期白酒板块回调明显，酒企估值进一步回落，部分投资者对消费竞争环境有所担忧。我们认为2024年春节动销场景及消费诉求等市场环境或较为有利，即使消费升级有所放缓，酒企通过渠道扩张提高市占率仍能实现较好增长，坚定龙头酒企投资机会。
　　重点推荐品牌优势突出的贵州茅台，泸州老窖，五粮液及动销表现优秀的地产酒龙头山西汾酒，古井贡酒，今世缘等，同时建议关注次高端酒企珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒等。
　　【啤酒】：需求结构性承压，龙头深耕基地市场
　　12月以来由于部分区域冰雪天气影响以及餐饮需求放缓，预计动销依然存在一定压力，但从全年情况来看龙头公司基本实现了销量微增或持平的目标。由于四季度属于啤酒消费淡季，短期销量变化并不能作为24年行业整体需求的决定性指标，后续随着消费力持续修复有望逐步转正。高端化方面头部企业23年吨价仍有一定程度上行，其中8-10元价格带产品占比较高的华润、青啤等公司吨价提升幅度相对较高，10元以上价格带占比较高、高端大单品销售较大的企业受损较大。目前餐饮行业恢复呈现一定结构性特征，夜场娱乐渠道与小型餐饮承压较大，大型连锁企业韧性显著。从近期国际大麦市场价格来看有两位数以上下降，预计24年吨成本降幅接近1个百分点。啤酒竞争格局稳健，龙头经过调整后已经具备配置价值。啤酒依然具备结构升级、成本回落、集中度提升的潜在优势。24年成本压力有望持续降低。基本面角度维持青岛啤酒、华润啤酒并列第一判断，同时建议关注燕京啤酒潜在改革机会。
　　【乳制品】：龙头股息率约4%，春节动销逐步来临
　　当下市场风格更偏向于经营风险低、现金流丰沛、股息率高的标的。伊利股份符合上述特征，当前股息率接近4%，配置价值值得关注。乳品消费相对其他大众品而言更显刚需，龙头乳企业绩确定性和可预测性较优，具有蓝筹属性。临近春节备货期，常温乳品企业加大终端铺货力度。虽然整体需求承压，但金典、特仑苏和有机产品增速依然高于行业平均水平。近期乳品板块折扣促销力度收敛，低温鲜奶恢复速度低于常温液奶。奶酪产品受制于居民消费力情况。常温液奶具有较强必选消费属性，双寡头竞争格局稳定，常温液奶逐步回归中个位数稳步增长。伊利、蒙牛加大铺货力度，月度环比改善。受出生率影响婴配粉行业竞争压力加大，各龙头企