核心观点
　　《全面建设美丽中国意见》出台，首次提出美丽中国建设中长期目标。1月11日，中国中央、国务院发布《关于全面推进美丽中国建设的意见》（以下简称《意见》），强调“必须把美丽中国建设摆在强国建设、民族复兴的突出位置”，明确目标为：到2027年美丽中国建设成效显著，到2035年美丽中国目标基本实现，展望本世纪中叶，美丽中国全面建成。《意见》对“美丽中国”的政策定调为“摆在强国建设、民族复兴的突出位置”，基本继承了2012年党的十八大“把生态文明建设放在突出地位”的表述，首次提出了美丽中国建设的中长期目标，并细化了若干行动方案的量化指标。作为指导性纲领，《意见》暂未涉及具体的建设方案和资金支持举措。
　　受限于单一的回报机制，生态园林项目融资困难。在PPP模式快速发展的时期，财政支出投向生态保护的金额亦呈现快速增长趋势，并于2019年达到最高水平，随着PPP模式退潮，财政和准财政资金对生态园林项目的投资力度明显缩减。由于生态园林公共属性较强，项目的收益回报高度依赖政府付费和可行性缺口补助，在地方隐性债务的强监管压力下，无论是采用PPP模式还是申请专项债，项目融资都更加困难。
　　政策明确建设目标，静待基本面拐点。《全面建设美丽中国意见》系统性地明确了“建设美丽中国”的战略定位、规划目标和具体举措，随着后续政策的细化落实，有望为以生态治理和市政园林为代表的建筑细分领域带来投资机会。但《意见》并未涉及相关项目的融资方式和回报机制，是否能直接推动行业困境反转仍然有待观察。当前园林工程企业盈利能力有触底迹象，行业持续出清，但行业基本面尚未出现明确拐点，当前已反映部分行业出清后的业绩修复预期，仍需较长时间消化。
　　投资建议：经历2023年下半年持续回调后，建筑股估值水平已经回落至历史低位，若考虑到建筑央企港股更低的估值水平，部分建筑蓝筹标的股息吸引力显著提升；城中村改造政策支持力度大，2024年订单释放确定性强，建议关注相关标的的布局机会；电子行业周期拐点出现，洁净室工程有望充分受益于行业资本开支回暖，洁净室工程工艺技术复杂，竞争壁垒高，盈利空间大，建议布局设计和洁净室系统集成龙头。重点推荐：中国交建、太极实业、安徽建工、建科院、德才股份。
　　风险提示：宏观经济下行风险；政策落地不及预期的风险；改造类项目审批进度不及预期；地方财政压力持续增大。