策略摘要
　　下游加工企业受消费淡季影响开工偏弱，但冶炼厂加工费下滑，国内外矿端供应偏紧格局不改，供应端给予锌价支撑，叠加锌锭低库存格局延续，建议以逢低买入套保的思路对待，关注市场情绪的变化。
　　核心观点
　　■市场分析
　　现货方面：LME锌现货升水为-21.30美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降100元/吨至21250元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降25元/吨至140元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下降90元/吨至21290元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降15元/吨至180元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下降50元/吨至21160元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至50元/吨。
　　期货方面：1月15日沪锌主力合约开于21125元/吨，收于21225元/吨，较前一交易日涨90元/吨，全天交易日成交92794手，较前一交易日增加24686手，全天交易日持仓53156手，较前一交易日减少6273手，日内价格震荡，最高点达到21240元/吨，最低点达到21010元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于21260元/吨，收于21325元/吨，较昨日午后涨100元/吨，夜间价格震荡。
　　近日锌市场刚需补库为主，库存延续去化。矿端方面，Nyrstar周一表示，由于高能源成本和市场状况，该公司将于本月下半月暂停其在荷兰Budel锌治炼业务，Budel的产能为每年315,000吨。进口市场成交较少，贸易商更倾向于国产矿。国内矿端供应维持偏紧格局，加工费延续低位，年底停产矿山增加，复产多集中在3-6月，预计矿端加工费持续下调。冶炼方面，考虑到近期进口窗口有所打开，同时韩国、西班牙、秘鲁等进口锌锭品牌已陆续流入国内，关注进口锌锭对市场的冲击。消费方面，季节性淡季影响下，镀锌、压铸、氧化锌板块订单偏弱。且随着春节临近，部分企业或考虑提前放假，需求难有明显好转。
　　库存方面：截至1月15日，SMM七地锌锭库存总量为7.62万吨，较上周同期减少0.05万吨。截止1月15日，LME锌库存为209200吨，较上一交易日减少1675吨。
　　■策略
　　单边：谨慎偏多。套利：中性。
　　风险
　　1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期