本期（2024.01.08-2024.01.12）观点：社服：元旦出行迎开门红，叠加春运民航客流指引乐观，短期关注具备数据催化的个股及积极寻找低估值调整较大24年存在边际改善的布局机会。核心标的：锦江酒店、宋城演艺、九华旅游、米奥会展、中国中免，建议关注：天目湖。教育&人服：教育需求刚需、基本面稳健，龙头公司采取积极的降本增效措施，叠加AI应用逐步落地，以及受海外龙头业绩好转影响，板块关注度提升；人服行业数据有所改善，四季度行业需求稳健，核心标的：行动教育、科锐国际，建议关注：学大教育、北京人力、华图山鼎。黄金珠宝：春节前旺季需求值得期待，龙头保持积极拓店节奏，建议关注当前具备性价比的周大生、以及金价相关性更强的老凤祥、菜百股份。美护：年前为传统旺季，且过年时间较去年后置，一月数据值得期待。在当前经济环境下，我们认为仍存在结构性机会：锁定高端客群的高客单&为机构带来较高毛利的产品。核心标的：爱美客、昊海生科（兴证医药覆盖）、锦波生物。化妆品：渠道相对固化，行业整体增速放缓；国货品牌市占率提升，细分赛道仍有掘金机会。核心标的：珀莱雅、贝泰妮、福瑞达。
　　本期行情：本期（2024.01.08-2024.01.12），申万社会服务指数下跌1.17%，较沪深300上涨0.18pct，在申万31个一级行业指数中排在第18位，涨幅较大个股：深中华A（+46.86%）、长白山（+43.68%）、全聚德（+15.14%），跌幅较大个股：*ST爱迪（-22.58%）、中科云网（-17.54%）、锋尚文化（-6.11%）；申万商贸零售指数上涨1.26%，相对于沪深300上涨2.61pct，在申万31个一级行业指数中排在第3位，涨幅较大个股：中兴商业（+35.87%）、茂业商业（+25.26%）、国芳集团（+15.83%），跌幅较大个股：天音控股（-8.34%）、南极电商（-7.57%）、三态股份（-6.95%）；申万美容护理指数上涨5.08%，相对于沪深300上涨6.43pct，在申万31个一级行业指数中排在第1位，涨幅较大个股：爱美客（+13.89%）、水羊股份（+7.35%）、贝泰妮（+7.16%），跌幅较大个股：锦波生物（-12.52%）、创尔生物（-10.91%）、新瀚新材（-8.73%）。
　　重要公告：1）中国中免（601888.SH）：2023年度业绩快报公告：报告期内实现营业收入675.76亿元，同比增长24.15%；实现归属于上市公司股东的净利润67.17亿元，同比增长33.52%。2）兰生股份（600826.SH）：2023年度业绩预增公告：预计2023年度实现归母净利润2.75亿元/同比增长140.16%，扣非归母净利润2.25亿元/同比增长63.20%。3）周大生（002867.SZ）：关于公司2023年12月份新增自营门店及门店总数简报：2023年12月份公司新增自营门店11家，截至2023年12月31日，公司门店总数为5106家，其中自营店331家，加盟店4775家。4）小商品城：2023年度业绩预增公告（600415.SH）：2023年度实现归属于上市公司股东的净利润26.5亿元到27.5亿元，与上年同期相比增加140%到149%。5）华致酒行（300755.SZ）：回购报告书：拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股票用于实施员工持股计划或者股权激励。回购总额不低于人民币1亿元且不超过人民币1.5亿元。6）复锐医疗科技（01696.HK）：自愿公告：本公司与受FDA认证的加拿大优质注射填充产品生产商Prollenium建立战略合作伙伴关系，以扩展注射填充产品组合，并根据能量源设备配套提供优质的定制化注射填充产品组合。
　　重要新闻：2023年迪拜免税销售额21.6亿美元，较前一年增长24.39%，比2019年疫情前增6.4%；南京德基广场2023年销售239亿元；开市客12月净销售额增长10%；2024年春运民航运输旅客量将达到8000万人次；2023年第四季度周大福零售值大涨46%；达内上市公司主体剥离IT职业教育，重押少儿编程；丸美出台有史以来最严的“防窜控价令”；2023年国货美妆市场规模首次超过外资品牌，市场份额达50.4%。
　　沪深港通持股变动情况：本期（2024.01.08-2024.01.12），外资通过沪港通较上期（2024.01.01-2024.01.05）增持中国中免0.16pct至6.88%；减持锦江酒店0.09pct至2.20%；减持宋城演艺0.05pct至2.48%；增持老凤祥0.08pct至2.71%；减持菜百股份0.15pct至5.01%；增持重庆百货0.02pct至3.60%；增持安克创新0.15pct至9.24%；减持贝泰妮0.12pct至2.74%；减持爱美客0.24pct至19.84%；增持珀莱雅0.01pct至2.88%。
　　风险提示：社服&零售&美护行业系统性风险；公司治理风险；免税行业政策变动风险；重要股东减持风险；化妆品品牌力下降；华熙生物为兴业证券科创板做市公司等。