本期投资提示：
　　本周申万国防军工指数下跌2.94%，中证军工龙头指数下跌4.19%，同期上证综指下跌1.61%，沪深300下跌1.35%，创业板指下跌0.81%，申万国防军工指数跑输创业板指、跑输沪深300、跑输上证综指、跑赢军工龙头指数。1、从细分板块来看，本周国防军工板块2.94%的跌幅在28个申万一级行业涨跌幅排名第24位。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，本周中证民参军涨跌幅排名靠后，平均跌幅为3.36%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，本周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为南京熊猫（8.99%）、利君股份（8.26%）、天海防务（6.52%）、中天火箭（5.11%）、凌云股份（5.02%）。本周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为西部超导（-11.88%）、湘电股份（-8.9%）、菲利华（-8.43%）、中航光电（-8.32%）、应流股份（-7.96%）。
　　本周军工外资持股流通股占比为1.78%，与上周基本持平，整体来看军工板块外资持股比例呈长期上涨趋势。从个股标的来看，本周外资持股占比变动前五的标的为华力创通（0.89%）、同有科技（0.55%）、泰和新材（0.47%）、奥普光电（0.44%）、四川九洲（0.23%）。本周外资持股占比变动后五的标的为凌云股份(-0.51%）、亚光科技（ -0.45%）、天银机电（-0.43%）、中海达（-0.42%）、宝钛股份（-0.35%）。
　　本期观点：
　　根据国务院披露，国务院台办发言人针对台湾地区选举结果发表观点，强调祖国终将统一、也必然统一的大势。我们认为市场对地缘政治关注度将提升，叠加军工估值处于历史底部区间，下行空间有限，且预计订单持续推进且确定落地，所以我们认为后续军工eps和估值会同时上修，有望迎来持续上涨行情。另，商业火箭加速产业化叠加手机等应用场景拓展，持续关注卫星产业链。
　　市场对地缘政治关注度将持续提升。根据国务院披露，国务院台办发言人就台湾地区选举结果表示：“这次台湾地区两项选举结果显示，民进党并不能代表岛内主流民意。台湾是中国的台湾。这次选举改变不了两岸关系的基本格局和发展方向，改变不了两岸同胞走近走亲、越走越亲的共同愿望，更阻挡不了祖国终将统一、也必然统一的大势”。
　　商业火箭加速产业化叠加手机等应用场景拓展，卫星互联网市场有望加速发展。1）根据中国航天报披露，东方空间“引力一号”运载火箭一箭3星海上发射圆满成功，该火箭近地轨道运载能力6.5吨，500千米太阳同步轨道（SSO）运载能力4.2吨。2）根据SpaceX官方披露，宣布其称通过具有直连功能的Starlink卫星在两部手机之间实现了发送和接收短信，不需要手机额外去配置相关的硬件。我们分析认为，随着国内商业火箭公司快速发展，有望带动卫星发射成本快速下降，同时随着手机直连等应用场景快速拓展，卫星互联网市场规模将不断扩大。
　　随着订单传导，预期行业整体β提升和结构α兑现。1）行业整体β提升。行业订单落地，未来两三年增长确定，有助于扭转行业悲观预期，提升行业整体β，结合目前军工估值较低现状，军工eps和估值有望同时上修；2）行业结构α兑现。订单落地过程中，产业链不同环节也有不同价格变化，竞争格局优质的环节具有较高价格管控能力；3）主机厂作为链长首先受益，然后向配套单位传导，重点关注订单传导节奏和相关受益领域。
　　投资主线：主机主线：1）主机厂：业绩稳定持续增长且有强大的价格管控能力；2）航发产业链：竞争格局稳定，装备放量叠加维修加速；价值主线：1）高端材料：高温铸造合金、隐身材料等，渗透率提升及国产替代加速；2）电子元器件：估值重构完成，基本面有望迎来拐点。成长主线：1）水下装备：0-1高速增长阶段；2）精确制导武器：装备放量带动卫导+惯导+T/R组件高增；3）低轨卫星：星座建设加快，应用领域拓展。4）通信及数据链：快速迭代且上量阶段。
　　重点关注标的：主机组合：中航沈飞、中航西飞、航发动力。价值组合：中科星图、中航光电、中航高科、中航重机、三角防务、西部超导。成长组合：华秦科技、航天智装、西部材料、七一二、湘电股份。
　　风险提示：上游原材料价格波动；增值税政策变动风险；装备采购不及预期。