本期投资提示：
　　当前时点的化工宏观判断。根据wind数据统计，原油：原油因淡季需求减少回落，国内经济仍在复苏通道，美联储加息结束降息进程有望开启，俄罗斯及OPEC+减产，中东地缘政治再起，全球原油供给偏紧，油价中期有望维持80美元/桶以上。煤炭：煤炭价格中长期回落，中下游压力逐步缓解。天然气：海外天然气价格底部震荡。总体上，能源价格仍将维持在中枢以上。化工周期的运行阶段。根据国家统计局，化工PPI23年8月已企稳回升，预计24年PPI有望维持震荡。
　　生态环境部公示2024年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物生产、使用和进口配额核发情况。含氢氯氟烃2023年R22、R141b、R142b配额分别为181847、21095、9355吨，2024年重新下发R22、R141b、R142b配额分别为180503、21095、9355吨，其中临海利民化工R22生产配额降低1344吨，其余各企业基本与2023年分配方案一致。同时氢氟碳化物生产配额核发情况正式公示，从总数来看，共计10个品种，生产配额合计为745560吨，内用配额339997吨，外贸配额405563吨，分别占总配额的46%和54%，其中主流品种R125/R32/R134a/R143a/R227ea/R152a生产配额分别为165668/239563/215670/45517/31278/32671吨，其中内用配额分别为60083/141939/82639/11169/27521/7801吨。
　　巨化股份、三美股份、中化蓝天（包括其参控股公司所有权益）、东岳集团、永和股份、淄博飞源总配额位列前六，CR6达85.3%，集中度高。分公司来看，巨化股份拥有主流品种总配额为224201吨，占比30.7%；三美股份拥有主流品种总配额为117068吨，占比16.0%；中化蓝天（包括其参控股公司）拥有主流品种总配额为95976吨，占比13.1%；东岳集团拥有主流品种总配额为76351吨，占比10.5%；永和股份拥有主流品种总配额为55221吨，占比7.6%；淄博飞源拥有主流品种总配额为54363吨，占比7.4%。分品种来看，R32生产配额中，巨化股份拥有83459吨，占比34.8%；东岳集团拥有47255吨，占比19.7%；三美股份拥有27779吨，占比11.6%；CR3达66.2%。R125生产配额中，巨化股份拥有50055吨，占比30.2%；三美股份拥有31498吨，占比19.0%；中化蓝天（包括其参控股公司）拥有27741吨，占比16.7%；CR3为66.0%。R134a生产配额中，巨化股份拥有60624吨，占比28.1%；中化蓝天（包括其参控股公司）拥有59614吨，占比27.6%；三美股份拥有51506吨，占比23.9%；CR3达79.6%。R143a生产配额中，巨化股份拥有20666吨，占比45.4%；永和股份拥有14374吨，占比31.6%；三美股份拥有6285吨，占比13.8%；中化蓝天（包括其参控股公司）拥有4192吨，占比9.2%，CR4达100%。各个主流品种的主流企业集中度均非常高。
　　化工板块配置。根据wind数据统计，本周油价煤价震荡，海外天然气价格底部震荡。2023年11月CPI和PPI数据持续回落，但是原材料仍维持中高位，短期因为淡季原因回落，随着24年春旺的即将到来，以及短期红海冲突导致部分原料成本上升，基础化工品价差有望修复扩张，短期化工白马及细分标的估值触底，建议关注底部标的。
　　投资分析意见：
　　传统周期关注白马及细分企业的阿尔法：关注万华化学，煤化工华鲁恒升、宝丰能源，地产链纯碱远兴能源、纺服链涤纶长丝桐昆股份、大炼化及轻烃荣盛石化、恒力石化、卫星化学（石化覆盖），农化关注复合肥新洋丰、云图控股、农药细分标的（润丰股份等）。
　　长景气底部上行板块，受内需恢复及成本下降，轮胎产业链（轮胎及耗材）有望持续受益。氟化工制冷剂配额争夺结束，价格底部回升，关注巨化股份、三美股份、永和股份、金石资源、昊华科技。
　　成长标的确定性修复。半导体材料方面，建议关注估值低位，业绩具备确定性的雅克科技（国内高端半导体前驱体供应商）、鼎龙股份、广钢气体、华特气体；关注MLCC及齿科材料国瓷材料，面板材料万润股份、东材科技、斯迪克、濮阳惠成、飞凯材料、瑞联新材、天禄科技等，催化材料建龙微纳、芳纶材料泰和新材、锂电及氟材料新宙邦、萃取提锂及量子点新化股份等。
　　MDI板块：装置陆续进入检修高峰，但临下游需求淡季，MDI价格震荡运行。根据百川资讯，聚合MDI国内市场主流商谈在15500元/吨，环比扩大150元/吨，纯MDI国内市场主流商谈在19950元/吨，环比上涨100元/吨。2024年1月万华化学中国区MDI挂牌价，中国区聚合MDI分销市场挂牌价18000元/吨（环比持平）；纯MDI挂牌价24500元/吨（环比持平）。
　　风险提示：1）新项目进展不及预期；2）出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落