报告要点：
　　节前开始聚丙烯转弱，本周延续弱势，收跌1.5%至7266元，周五拉丝主流价7250-7350元，现货止跌企稳、期货下跌，正基差扩大。油链估值来看，周内油价上行，聚丙烯谨慎跟随，油制亏损略有增加。
　　供应端，本周停车率从上周均近18%的位置回落至14%以下，装置回归下检修损失量快速减少，产量环比+5%，同比增速回到+9%。供应增量来自两方面，一是油制亏损保持在较低水平，11月以来的超高检修开始回归，存量装置负荷将提高；二是亏损修复催生油制装置的投产，去年底兑现20万吨广东石化油制聚丙烯投产出料。另外，存量负荷来看本周PDH装置开工在60%低位，本周PDH利润在LPG回落下已呈现修复，继续关注装置负荷对亏损修复的正反馈情况。短期在油制利润影响下供应端将维持温和修复态势；中期05合约投产量较大，大多为去年底延期的PDH装置供应端更大的边际增量需要关注PDH利润改善情况。需求端，国内淡季下游开工继续下移，本周部分下游出现回暖，BOPP排产显著提高，下游订单量提升有少量原料补库。库存来看，从跨年后的两油库存高位表征今年下游备货的消极心态，当前两油库存依然高位待去化。
　　成本端，焦点关注原油。本周EIA库存数据商业原油库存由去库变为小幅累库，炼厂开工下滑，汽油、馏分油较大幅度累库，数据公布后市场主要交易成品油弱需求，但中东地缘的反复在周尾带动油价上行，无一致性驱动下油价短期难出方向。
　　整体来看，伴随油制利润修复有增产及投产兑现预期，加之需求弱势下上游累库幅度超往年，供需双弱。中期，聚丙烯转向为供需双增格局，上半年供应压力或大于需求增量，新装置的投产将持续挤压进口在低位，出口若放量将改善国内供需平衡，而原油难以对聚丙烯形成持续驱动，预计聚丙烯仍将偏弱。