镍：本周镍价小幅反弹至13万附近，一方面本周彭博商品指数基金对镍权重由1.75%上调至2.58%，新进资金入场加剧盘面波动，另一方面美国周四晚上公布的CPI数据高于市场预期，市场对于降息预期减弱，美元指数波动对有色金属整个板块情绪影响较大。基本面角度来看市场并未有新的变化，12月份硫酸镍产量下降，上海有色网电池级硫酸镍报价近期维持在2.64万/吨，春节前三元材料补库行为硫酸镍实际成交价由上周的9.3折系数上调至9.5折，对应电积镍成本小幅上升至12.35万吨，精炼镍方面的产能爬坡增加硫酸镍需求导致原料端价格坚挺，而电镍成交维持弱势，本周国内精炼镍社会库存环比增加2000吨，累库趋势不变，指数基金权重本周调整完毕后，春节前我们认为镍价将再次回归负反馈，13-13.5万区间看空。
　　不锈钢方面，本周NPI成交价格上涨至960元/镍点，环比上周上涨30元/镍点，本轮NPI价格反弹成交并未放量，960元/镍点成交量1000吨，为华东镍铁厂卖给西北某不锈钢厂价格。主流3系钢厂本周并未出价，从钢厂2-3月份期单报价来看，前期930元/镍点成交价300系不锈钢保持利润，2月份接单情况意味着春节期间钢厂季节性减产量或低于预期，库存方面本周3系不锈钢社库小幅累库，我们对于14000元/吨以上的盘面价格持谨慎态度。
　　风险提示：
　　1、国内电积镍投产进度低于预期；2、新能源消费超预期；3、内外盘镍价逼仓。