近期观点
　　1、美国通胀粘性具有长期性，海外半导体周期回暖，美国信息业劳动力薪资有上行动力，服务业通胀易上难下。
　　2、中国加速地产市场化，财政的变化或整体较为平稳。地产周期平滑，或不需要太多政策工具支持，地产回归平衡点后或将为中国全球化提供更好的宏观环境。
　　3、春季躁动或伴随宽信用预期走弱而弱化，春季躁动的弱化或代表本轮需求侧弱势表现接近尾声。
　　4、行业配置：以价格为线索，关注“衣食住行”价格修复对应的纺服、食品、酒店餐饮和航空旅游。
　　宏观与中观趋势：
　　1、预计人工智能的发展难以扭转美国科技创新周期回落带来的盈利增速放缓。
　　2、美国科技、制造、地产或均衡发展，中低收入人群薪资增速或难大幅回落，美国通胀具有粘性。
　　3、关注美国从长期衰退走向长期滞胀的可能，长期滞胀特征或将加剧美国经济短期波动。
　　4、关注美国逆全球化趋势下，离岸美元融资或将走弱，人民币国际化进程或有提速。
　　5、中国共同富裕与中低收入人群消费升级具有长期性。
　　6、低回报时代重点关注供给格局带来的长期超额收益。
　　7、传统行业国有化，国有企业市场化是中国经济效率上升的重要突破方向。
　　8、高端制造供需缺口最大阶段或已过，产能过剩导致的利润下行或将改善。
　　长期和中期行业选择：
　　1、长期看全球经济可能走向杠杆周期的繁荣，通胀中枢拾级而上。我们建议关注传统行业中供给格局好的行业。
　　2、全球科技产业将持续数据化、智能化演进，先进封装或接棒摩尔定律。
　　3、中国去杠杆周期的尾声，可选消费或将具有显著超额增速。
　　4、看好中国相对低价推动的全面出海，以及未来品牌和渠道优势带动的量价齐升。
　　风险提示：美国就业超预期改善；中美关系改善不及预期；半导体周期再度下行