本期投资提示：
　　全年服务零售额持续回升，文旅消费实现复苏。据国家统计局数据，1-11月服务零售额同比增长19.5%，较1-10月加快0.5个百分点，同期社会消费品零售总额增速为7.2%。据文化和旅游部数据中心测算，2023年中秋国庆节假期，国内旅游出游人数8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，较2019年增长4.1%，实现国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径同比增长129.5%，较2019年增长1.5%。
　　酒店：根据驿镜数据测算，截至2024年1月7日，全国酒店数量(15间及以上)为34.3万家，同比变化+10.0%。我们预计华住23年实现营收210-215亿元，同比增长51%-55%，实现调整后归母净利润40.5-40亿元，同比扭亏为盈；预计首旅酒店全年实现营收72-78亿元，同比增长41%-53%，实现归母净利润7.7-7.8亿元，同比扭亏为盈；预计锦江酒店全年实现营收138-145亿元，同比增长402%-428%，实现归母净利润10.8-11.0亿元，同比大幅增长。
　　餐饮：根据国家统计局数据显示，11月份餐饮社零收入同比增长25.8%，受益于需求提振增速较快。我们预计同庆楼全年实现营收23.8-25.5亿元，同比增长42%-53%，实现归母净利润2.8-2.9亿元，同比101%-172%；预计全聚德全年度实现营收13.0-13.8亿元，同比增长81%-92%，实现归母净利润0.8-0.9亿元，同比扭亏为盈；预计广州酒家全年实现营收48.5-50.0亿元，同比增长18-22%，实现归母净利润5.8-5.9亿元，同比增长11-12%。
　　免税：据海口海关统计，2023年海口海关共监管离岛免税销售金额437.6亿元，同比增长25.4%。免税购物675.6万人次，同比增长59.9%，免税购物5130万件，同比增长3.8%，海南离岛免税市场逐步回暖。根据业绩快报，中国中免全年实现营收675.8亿元，同比增长24%，实现归母净利润67.2亿元，同比增长34%。根据业绩快报测算，王府井全年实现营收120-125亿元，同比增长11%-16%，实现归母净利润8.5-9.5亿元，同比实现较大幅度增长。
　　旅游景区：我们预计天目湖全年实现营收6.1-6.2亿元，同比增长66%-68%，实现归母净利润1.6-1.7亿元，同比增长663%-713%；预计宋城演艺全年实现营收20.0-21.3亿元，同比增长337%-365%，预计实现归母净利润9.0-9.5亿元，同比大幅增长。预计中青旅全年实现营收93-96亿元，同比增长45%-50%，预计实现归母净利润2.9-3.2亿元，同比扭亏为盈。
　　投资分析意见：今年以来节假日旅游出行刚需属性增强，消费者对于新体验和性价比出行偏好提升，景区板块建议关注低估值名山大川及稀缺演艺标的。旅游餐饮及宴会餐饮节前热度持续，社交需求推动下二者刚需属性提振。2023年为中国企业出海元年，建议关注跨境办展业绩兑现。推荐：1）餐饮：同庆楼、全聚德、广州酒家；2）旅游景区：中青旅、天目湖、宋城演艺。3）会展：米奥会展；4）酒店：首旅酒店、华住、锦江酒店；5）免税：中国中免、王府井。
　　风险提示：宏观经济下行风险，居民收入及消费恢复不及预期风险。