我国金融双向开放不断加深，市场对海外投资机遇的关注度持续提升。为此，我们基于宏观、策略、产业、政治多维度视角，深度分析了2024年主要发达及发展中经济体的投资机遇。我们认为：美国降息前预计经济温和降温，目前美股性价比偏低；欧洲经济存在停滞风险，社会思潮有所动摇；日本经济后续预计仍可温和扩张；韩国外需有望修复，维持韩股超配建议；中国台湾地区经济动能正走出谷底，台股有望延续涨势；东盟新兴市场经济有望持续改善，越南和印尼市场性价比高；新加坡将受益于贸易环境改善与降息周期；澳大利亚出口行业将受益于中澳关系改善；印度经济增长潜力有望持续释放，市场具备长期配置价值；中东整体经济动能存疑，但可关注沙特2030愿景等结构性亮点；拉美经济的长期矛盾仍然突出，需关注潜在的政治扰动。
　　▍加大融入国际金融市场的深度和广度，捕捉海外市场投资机遇，是助力构建双循环新发展格局的重要方式。为此，我们基于宏观、策略、产业、政治多维度视角，对主要发达及发展中经济体2024年的投资机遇进行了深度分析。
　　▍美国：预计降息前经济温和降温，目前美股性价比偏低。2023年美国经济内生动能在旺盛的消费需求支撑下尽显韧性，这由仍未耗尽的有效超额储蓄与充分就业的劳动力市场所支撑，但我们认为这两大支撑难以在2024年持续。我们预计美国2024年就业市场“软着陆”的憧憬存在难以兑现的风险，消费需求会在未来三个季度左右的时间内趋于降温，投资需求难有亮眼表现但不会显著萎缩，通胀粘性虽然仍将存在但未必很强。及时降息或是美国经济动能反弹并避免衰退的必要条件，美联储本轮首次降息时点可能在2024年的年中前后。在保守主义回潮与政治极化加剧的背景下，预计美国两党的正面对决将在2024年二季度逐步开启，考虑到大选年的政治不确定性可能扰动市场情绪，且经济下行阶段不利于美股盈利预期，故预计美股在降息前可能以震荡下行为主。
　　▍欧洲：经济存在停滞风险，社会思潮有所动摇。欧央行2023年以来累计六次共200bps的加息进程，在抑制欧元区高通胀的同时也削弱了其经济增长动能，目前已有指标显示欧元区通胀中枢正逐渐靠近2%，但工业生产活动疲软。随着欧洲通胀回落，2024年实际薪资增速有望由负转正，这有助于小幅改善消费需求，但投资需求在能源转型与高利率环境的抑制下可能会延续疲态。整体而言，预计欧洲经济增长动能仍存在停滞风险，同时去通胀进程应能延续。在经济承压的背景下，欧洲社会思潮呈现出左右倾向的激烈碰撞，欧洲崇尚自由主义、理想主义的民意基础出现松动，右翼思潮开始崛起但尚未完全占据上风。
　　▍日本：预计2024年经济仍可温和扩张。日本疫后复苏的趋势在2023年三季度暂歇，实际民间消费与民间固定投资均为三季度GDP的环比拖累项，不过我们认为实际值偏弱而名义值稳健的GDP读数，反映了日本国内高通胀环境对其终端实际需求的抑制，而不代表衰退风险的卷土重来。在“薪资—物价”温和上涨的良性循环曙光乍现、商品供给短缺问题消除、企业利润水平较高且融资条件宽松、劳动力市场维持紧俏的宏观环境下，日本经济2023年三季度的萎缩可能是暂时的，预计2024年日本经济仍能实现温和增长。预计日本央行将在2024年上半年退出负利率，这可能给以日元计价的资产造成一定估值压力，同时提振日元。因此，我们对日股市场的看法偏谨慎乐观，但预计以美元计价的日本股指上涨空间确定性相对更强。
　　▍韩国：外需驱动下维持韩股超配建议。近期韩国经济内需疲软，但外需略有修复。从内需角度看，高利率持续影响商品和服务消费以及国内投资；从外需角度看，近期石油产品、乘用车、船舶、无线通信设备等品类的出口均实现增长。预计2024年韩国经济将呈现温和复苏的趋势，高利率仍将压制消费和投资等内需增长动能，但商品出口回升特别是半导体周期温和复苏将带动外需修复。在宏观经济温和复苏下，我们对韩国股市维持超配建议，看好半导体板块表现，但需关注韩国大选后若取消禁止卖空政策对市场的短期影响。
　　▍中国台湾地区：经济动能走出谷底，台股有望延续涨势。在海外终端需求依然偏弱、库存调整周期较预期延长等因素影响下，中国台湾地区经济在2023年整体表现偏软。但从工业生产、零售销售、就业市场、出口金额与外销订单等指标看，中国台湾地区的内外需前景都有见底回暖的迹象，且考虑到全球半导体行业景气下行及去库阶段已近尾声，叠加新兴科技的应用，或能为半导体产业带来新增需求。预计中国台湾地区经济动能将在2024年延续最近数月的回暖趋势，且中国台湾“中央银行”可能会在通胀回落的背景下跟随美联储开启降息周期，故预计台股有望在长期性变革与周期性复苏双重催化下延续涨势，维持对台股的小幅超配建议。
　　▍东盟新兴市场：经济有望持续改善，越南和印尼市场性价比高。宏观经济方面，IMF预测东盟新兴市场中，菲律宾、越南和印尼2024年GDP增速可维持5%或以上的较高水平，而马来西亚和泰国增速预期相对较低。近期多数