摘要：
　　动力煤：本周全国462家矿山开工率为94.4%，周环比增3.1%，样本库存149.7万吨，周环比降5.2万吨。陕西产区部分停产检修煤矿恢复正常生产，整体供应稍有增加，坑口煤价持续弱稳运行，部分煤矿在降价后销售情况略有好转，矿区整体库存较上周稍有下降。周中部分陕煤大矿竞拍，成交价格较上期均有不同幅度下跌，个别煤种出现流标现象，实际成交有限。内蒙产区元旦过后煤矿执行新的年度生产及长协任务，停产煤矿陆续恢复正常，整体开工水平有所回升。当前长协发运正常，站台及冶金化工按需采购，市场情绪仍以观望为主，矿区销售情况一般，多数矿价格稳定。本周港口市场整体走势震荡偏弱，节后第一天市场挺价意愿偏强，带动价格上涨，但在下游采购需求释放有限的条件下，市场价格逐步持稳。此外，由于下游压价现象较为严重，市场整体成交情况不佳。全国大部分地区气温偏高局面尚未打破，电厂日耗整体呈现震荡运行走势，终端库存始终处于安全区间内且长协煤和进口煤持续到厂，电厂补库压力较小。本周进口市场暂稳运行，沿海电厂释放少量采购需求。
　　焦煤本周盘面冲高回落，主力合约累计下跌2.20%收于1846元/吨。
　　焦煤：从基本面来看，元旦后国内煤矿复产增多，原煤和精煤产量本周增加较为明显，蒙煤通关车辆节后也出现明显增长，焦煤供给阶段性宽松。但下游需求当前较为疲弱，铁水进一步减产，焦炭首轮提降开始，焦化厂内焦煤库存本期去化，对焦煤的补库暂缓。供强需弱使得本周焦煤坑口累库。之前优质骨架煤种因资源偏紧，价格保持坚挺，但节后也出现松动。但铁水产量预计1月有望企稳，且当前钢厂和焦化企业厂内焦煤库存处于低位，春节前下游对焦煤仍有补库需求，对主焦煤价格将形成支撑。中期来看，国内煤矿坑口库存总量依旧低位，安检趋严的情况下国内主焦产量仍有约束。2024年外煤进口增量将有限，且进口成本面临上移，国内主流大矿一季度主焦长协价格出现上调。焦煤供需仍将处于紧平衡，价格中枢有望上移。
　　【交易策略】
　　焦煤供给端阶段性宽松，需求走弱，下游补库暂缓，坑口出现累库。但春节前下游对焦煤仍有备货需求，对现货价格有支撑，盘面春节前下行空间有限，逢低吸纳。
　　焦炭本周盘面冲高回落，主力合约累计下跌1.65%收于2450.5元/吨。
　　焦炭：周初受PSL发行提振，黑色系集体走强，临近周末，权益资产下挫，黑色系风险偏好下降，煤焦跌幅居前。基本面方面，随着之前第三轮提涨的落地，焦化企业利润有所修复，焦炭产量出现阶段性止跌回升。本周产量稳中有升，但下游钢厂在铁水持续减产，利润被压缩的情况下，对焦炭补库节奏放缓，焦企厂内库存出现累库。焦炭第四轮提涨未能落地，部分地区对焦炭开始首轮提降，焦钢博弈将继续。但铁水产量1月有望出现企稳，当前钢厂厂内炉料库存低位，预计春节前下游仍有对焦炭的刚性备货需求。焦炭首轮提降后，焦企开工积极性将受到影响，产量预计再度下降，焦炭当前供强需弱的格局较难持续。焦煤现货价格虽然有所松动，年前供需紧平衡的格局预计仍将持续，焦炭成本端的支撑力度预计较强，春节前对焦炭价格维持稳中有升的预期。
　　【交易策略】
　　焦炭阶段性供强需弱，焦企库存累库，首轮提降开始。但节前下游备货需求仍在，成本端支撑力度仍较强，对焦炭价格维持稳中有升的预期，逢低吸纳。