镍
　　“纯镍—合金”条线，上周镍价持续走弱，下游采购备货情绪拉高，部分下游春节备货提前，周内社库去化；但产量维持高位，不改变趋势性累库势头，基差低位震荡；动态条件下，纯镍各工艺成本继续下移。“中间品—硫酸镍—新能源”条线，MHP供应相对充足，硫酸镍市场供需双弱，盐厂大幅减产，三元前驱体排产也恶化，价格弱稳。“镍铁—不锈钢条线”，钢厂有冬储需求，镍铁价格企稳，中下游逢低采购，钢材库存连续下滑。总体上，基本面延续弱势，没有新增利空，但也缺乏利多，下破前低虽然不易，但上方压力重重，逢高沽空/空配。
　　不锈钢
　　前期受宏观和冬储逻辑支撑，盘面连续反弹，钢厂控制发货，下游逢低采买，社库连续去化。但是，钢厂1月排产增多，市场对后续库存状态信心不足，叠加镍价持续偏弱，不锈钢盘面遇阻回调。镍矿方面，印尼镍矿1月内贸基准价继续下调，主因与LME镍盘面M-2挂钩；菲律宾镍矿发运下滑，镍铁厂原料库存储备较为充足，成交冷清，价格暂稳。周内主流钢厂采购镍铁，价格暂稳在930-945元/镍（到厂含税）。总体上，不锈钢现实基本面尚能支撑，但市场对后市信心匮乏，短期盘面反复，主力参考13400-14000元/吨；春节前后累库压力逐步显现，届时寻找沽空机会