★一周复盘：中国资产未能实现开门红
　　本周（01.02-01.05），两市日均成交额7516亿元，环比上周(7123亿元)增加478亿元，市场成交量中枢有所修复。中国权益资产普跌，指数跌幅在2%以上，未能实现开门红。本周一级行业中共6个上涨（上周26个），24个下跌（上周4个）。涨幅居前的有煤炭5.63%、公用事业1.99%、石油石化1.32%。跌幅较大的行业有电子-6.31%、计算机-6.12%。风格层面，本周成长价值跑赢成长，市值风格偏中盘。利率方面，本周十年期国债收益率小幅下行，一年期国债收益率小幅上行，利差收缩5.2个BP。资金流向方面，北向资金本周重新转为净流出，总流出55.25亿元。通过ETF入场的资金呈现分化态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加4.9亿份，跟踪中证500的ETF份额减少7.0亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少19.8亿份。
　　★下周观点：高股息红利策略或仍将延续
　　开年第一周，市场未能延续2023年末上行态势，反而用四连跌又回到了指数前期低点附近。值得注意的是，高股息板块在本周表现亮眼。这充分表明了资金长期预期低迷的现状，在增长动能切换的时代，中长期问题快速折现引起资金结构切换。我们在年度报告中提到，随着中国经济增长下台阶，应抛弃简单的以牛熊为视角的投资观，而是从向市场要回报转向向公司要回报，投资回报率将收敛于上市公司价值创造的能力，高股息红利策略是面对这一阶段的良策。当然当前股市面临的压力仍大，风险偏好依旧承压，分子端在于中国经济短期内依旧平稳，缺乏脉冲，分母端在于美国就业仍有韧性，降息预期面临修正。因此在当前阶段，市场或继续向高股息板块涌入。
　　★风险提示：
　　美联储降息预期波动，海外地缘风险加剧。