1、监管政策密集出台，金融租赁行业迎新规。1月5日，国家金融监督管理总局就《金融租赁公司管理办法（征求意见稿）》（下称《征求意见稿》）公开征求意见。本次修订整体而言宽严相济，以严为主，特别是细化了风险处置与市场退出的监管规定，同时将《金融租赁公司专业子公司管理暂行规定》一并进行了修订。《征求意见稿》将主要发起人的出资比例要求由不低于30%提高至不低于51%，在规范融资租赁业务方面主要关注租赁物范围、租赁物适格性监管以及引导正向发展和价值评估管理四大方面，特别值得注意的是，针对金融租赁公司新增多个监管指标，新增杠杆率不低于6%、财务杠杆倍数不超过10倍、流动性比例和流动性覆盖率等要求，行业“严监管”进程更进一步。结合到最近监管密集出台的政策，“长牙带刺”监管理念进一步深化。
　　2、强调住房租赁信贷支持力度，地产库存去化进度有望提速。1月5日，中国人民银行、国家金融监管总局联合发布《关于金融支持住房租赁市场发展的意见》（下称《意见》），以支持加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，培育和发展住房租赁市场，促进房地产市场平稳健康发展。《意见》鼓励支持商业银行向各类主体提供开发贷，运营阶段支持商业银行发放住房租赁经营性贷款，对于开发建设和持有运营为同一主体的租赁住房项目，经营性贷款可置换项目前期的开发贷款。我们认为在《意见》指引下将有望加速房地产库存去化，截至11月，库销比为6.27个月，位于历史较高水平。在贷款发放价格角度，《意见》相较于征求意见稿而言，新增贷款利率由商业银行综合考虑借款人风险状况等情况确定描述，住房租赁市场有望成为地产行业新的业务增长点。
　　3、央行年度会议召开，明确2024年年度计划。2024年中国人民银行工作会议1月4日-5日在京召开。会议深入贯彻落实中央经济工作会议和中央金融工作会议精神，总结2023年工作，分析当前形势，部署2024年工作。央行指出2024年重点工作仍围绕着稳健的货币政策灵活适度、精准有效，聚焦五篇大文章支持重点领域和薄弱环节，稳妥推进重点领域金融风险防范化解，全力推动金融高质量发展等十大方面开展工作，延续了23年中央金融工作会议的主基调，货币政策方面延续“灵活适度、精准有效”总基调，提出“促进社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”以及“信贷均衡投放”，防风险方面提出“指导金融机构按照市场化、法治化原则，合理运用债务重组、置换等手段支持融资平台债务风险化解”以及“满足各类房地产企业合理融资需求”。
　　投资建议
　　1、银行：关注股息配置价值，静待预期改善。历史上银行股的超额收益表现大都出现在经济景气度上行阶段，因此板块上行弹性仍需关注经济预期的改善。但需注意的是，银行股作为能够提供稳健分红的高股息品种，在无风险利率持续下行的阶段其类固收配置价值同样值得关注。截至1月5日，银行板块股息率为5.87%，股息率较无风险利率相对溢价处于历史高位，股息吸引力持续提升。目前板块静态PB仅0.53倍，对应隐含不良率超15%，安全边际充分。
　　2、非银：1）保险：居民储蓄需求旺盛、竞品吸引力下降，24年寿险“开门红”仍有望实现新单与NBV增长。当前十年期国债收益率预计下行空间不大，而A股估值较低、结构性机会增加，将助险企投资和净利润改善。当前估值和持仓仍处底部，β属性将助力估值底部修复。2）证券：中央金融工作会议强调更好发挥资本市场枢纽功能、再次明确资本市场对于实体经济的重要性，券商肩负着连接资本市场和实体经济的重要使命，在金融体系中的重要性仍有较大提升空间。当前板块估值1.14xPB，具备较高性价比和安全边际
　　风险提示：
　　1）金融政策监管风险：目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。
　　2）宏观经济下行风险，导致银行业资产质量压力超预期抬升。
　　3）利率下行风险，银行业息差收窄超预期，保险固收类资产配置承压。
　　4）国外地缘局势恶化，权益市场大幅波动，β属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧。